核心观点 - 报告核心观点认为，尽管特朗普关税威胁引发美股大幅下跌及短期情绪扰动，但A股中期向好的逻辑未变，政策对冲预期下仍看好市场走势[3][4] 报告预计四季度市场风格将向传统价值型板块再平衡，建议布局地产、券商、消费等领域[3][6] 市场影响分析 - 2025年10月10日，受特朗普关税威胁影响，美国三大股指集体下挫：道琼斯工业指数下跌878.82点，收于45479.60点，跌幅1.90%；标普500指数下跌182.60点，收于6552.51点，跌幅2.71%；纳斯达克综合指数下跌820.20点，收于22204.43点，跌幅3.56%[3][4] - 美股调整主要源于情绪冲击，CNN美股恐惧&贪婪指数在10月10日跌至29左右，进入“恐惧”区间，而前一交易日尚处于52左右的中性区间，但美债利率和美股盈利预测等基本面和流动性指标未发生实质性变化[5] - 回顾历史，自2020年以来美股出现同等暴跌共21次，多由突发风险或重大宏观冲击引发，贸易摩擦和突发关税事件是重要催化因素[4] A股市场展望与历史比较 - 尽管海外贸易不确定性带来情绪扰动，但A股在政策支持前景下中期牛市机会未改，参考2025年4月7日贸易摩擦影响后，A股在货币政策等助力下迎来半年连涨[5] - 牛市第二阶段往往伴随波动加剧和风格切换，2025年10月10日A股市场已出现科技向价值的风格切换迹象：科创50指数和创业板指数分别下跌5.61%和4.55%，而房地产指数和券商指数分别回升0.57%和0.37%[6] - 历史类比显示，在市场波动放大时期风格会转向价值，例如2000年5-8月期间领涨的行业为石油石化（22.22%）、机械设备（17.59%）、煤炭（15.26%）、钢铁（13.61%）、有色金属（13.40%），2014年四季度和2020年四季度市场波动加大时，大盘价值风格也曾短期占优[6] 行业配置建议 - 报告建议四季度关注风格再平衡，布局地产、券商、消费等传统价值型板块机会[3][6]