投资评级 - 报告对新莱福维持“买入”投资评级 [4] 核心观点与业务布局 - 公司通过收购金南磁材100%股权，交易价格10.54亿元，积极布局机器人、AI算力等新兴领域 [1][8] - 公司加码智能机器人/AI算力产能布局，具体包括金属精密元器件、高性能合金材料与软磁元器件等项目 [2] - 新莱福自研超细软磁粉体定位1MHz以上高工作频率场景，性能接近同类高端产品，开辟新能源车电控、5G基站、AI服务器、超算等新领域 [2] - 高性能钐铁氮粉体预计2025年量产，成本较钕铁硼低30%，温度稳定且抗腐蚀性能优异，适配新能源车、智能家居及液冷系统等应用 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为10.1亿元、12.3亿元、14.9亿元，同比增长13%、22%、22% [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.7亿元、2.4亿元、3.2亿元，同比增长14%、48%、32%，三年复合增速30% [3] - 对应2025-2027年市盈率分别为34倍、23倍、17倍 [3] - 金南磁材管理层承诺2025-2027年净利润分别不低于0.82亿元、0.89亿元、0.94亿元 [2] 收购标的业务概况 - 金南磁材主要业务包括永磁材料（2024年营收占比70%、毛利率35%）、软磁材料及器件（2024年营收占比17%、毛利率33%）、PM精密合金器件（2024年营收占比13%、毛利率28%） [8] - 金南磁材在马达磁条领域全球市占率领先，其含油轴承批量供应全球前五大微电机厂商，减速箱批量供货国内头部扫地机器人厂商 [8]