市场表现 - 恒生指数收于26,290点，单日下跌1.7%，年初至今上涨31.1%[2] - MSCI中国指数收于88点，单日下跌2.4%，年初至今上涨35.7%[2] - 标普500指数收于6,553点，单日下跌2.7%，年初至今上涨11.4%[2] - 波罗的海干散货指数收于1,923点，年初至今大幅上涨92.9%[3] 宏观经济数据 - 美国9月PPI最终需求同比上涨2.6%，环比下降0.1%[4] - 美国9月零售销售环比增长0.6%，扣除汽车后环比增长0.7%[4] - 美国9月新屋开工年化总数降至130.7万套，环比下降8.5%[4] 中国策略观点 - "十五五"规划重点包括建设全国统一大市场、提升科技创新与高端制造能力以及治理行业内卷[6][9] - 人工智能革命将彻底改变企业运营，助推高端制造业发展，中国政府将着力鼓励企业把握机遇[7][9] - 未来几年外部环境复杂，部分行业仍将承压，"十五五"规划也将着力应对这些挑战[8][9] 公司研究与评级 - 亚朵生活控股首次覆盖给予"买入"评级，目标价46.4美元，预计2024-2027年酒店数量年复合增长率20%，调整后EBITDA年复合增长率35%[10][11][13] - 长城汽车维持"持有"评级，目标价上调至16港元，三季度总销量353,569台，同比增长20.2%，但预计产品结构变化可能导致核心盈利能力环比小幅回落[14][16][17][18] - 专家认为特朗普政府可能对中国商品加征100%关税的影响可控，但地缘政治不确定性可能导致名创优品等美国出口相关企业面临短期股价压力[19][20][21]