报告行业投资评级 - 报告标题明确提及“健性值得重视”，并基于“科技+国央企改革两条主线”给出具体的投资分析意见，表明对汽车行业持积极看法 [1][3] 报告核心观点 - 政策支撑下汽车行业需求爆发，2025年7-8月产销数据呈现两位数稳步增长，自主品牌与新能源表现尤为亮眼 [1][3] - 行业折扣率环比下行，终端让利减少，同时原材料及海运成本上升，导致车企盈利分化，零部件企业盈利能力相对稳健 [3] - 投资主线聚焦科技（智能化）与国央企改革，推荐具备强α属性、智能化布局或海外拓展能力的整车及零部件企业 [3] 行业总量与结构表现 - 2025年7-8月汽车产销完成540.6万辆/545.0万辆，同比分别增长13.1%/15.6% [3] - 乘用车产销完成479.3万辆/482.7万辆，同比分别增长12.7%/15.6%；商用车产销完成61.3万辆/62.2万辆，同比分别增长16.3%/15.2% [3] - 汽车出口131.3万辆，同比增长34.0%，其中新能源出口44.9万辆，同比增长110.8% [3] 自主品牌与新能源渗透 - 2025年7-8月自主品牌国内零售份额达66.2%，同比提升3.9个百分点；自主品牌零售253万辆，同比增长11.9% [3] - 合资品牌零售92万辆，同比基本持平；豪华品牌零售38万辆，同比下降13.6% [3] - 新能源乘用车批发247.1万辆，同比增长23.7%，8月自主品牌新能源车批发渗透率达66.2% [3] 行业成本与价格动态 - 2025年第三季度行业平均折扣率环比下降0.48个百分点至13.73%，其中自主品牌折扣率上升1.17个百分点至8.41%，合资品牌下降0.71个百分点至19.96%，豪华品牌下降1.17个百分点至29.64% [3] - 传统车原材料价格指数环比上升4.2%，新能源车原材料价格指数环比上升3.2%；海运价格指数环比上升21.2% [3] 重点公司业绩预测 - 整车企业2025年第三季度归母净利润增速分化显著：零跑汽车（+142%+144%）、小鹏汽车（+91%+92%）、吉利汽车（+62%+70%）、蔚来（+42%+49%）、赛力斯（+33%+41%）、长城汽车（+15%+24%）、比亚迪（-21%-16%）、理想汽车-W（-95%-91%）、江淮汽车（-285%-276%） [3][4][5] - 零部件企业2025年第二季度净利润同比增长突出：经纬恒润（+146%+150%）、继峰股份（+120%+121%）、旭升集团（+110%+120%）、隆盛科技（+55%+63%）、福达股份（+48%+56%）等 [3] 投资分析建议 - 推荐国内强α主机厂：比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车 [3] - 智能化趋势下关注华为鸿蒙高端智能代表：江淮汽车、赛力斯，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 [3] - 国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车 [3] - 推荐具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业：福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团 [3]