报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长线或偏多，短线看，贵金属仍急涨，建议前多谨慎持有且谨慎追高，短线适宜观望或快进快出短线操作，但回调仍视为中长期布多机会。伦敦金阻力4200，然后4300，支撑4100区域；白银阻力55，支撑50 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 周一贵金属板延续强势走势，白银与钯金租赁利率飙升后仍然居高不下，且SLV ETF可租借量极低，反映现货市场的紧缺及挤仓问题。美国对白银与钯金的“232”调查结果预计10月19日提交，涉及是否加征50%关税。最终COMEX黄金2512合约收报4130美元/盎司，涨3.24%；美白银2512合约收报于50.775美元/盎司，涨7.47%。SHFE黄金2512主力合约收927.56元/克，涨1.99%；SHFE白银2512合约收11531元/千克，涨2.84% [2] 降息预期与基金持仓 降息预期整体稳定。据CME“美联储观察”数据，美联储10月维持利率不变概率1.7%，降息25个基点概率98.3%；12月维持利率不变概率0%，累计降息25个基点概率4.5%，累计降息50个基点概率95.5%；1月累计降息25个基点概率2.2%，累计降息50个基点概率49.1%，累计降息75个基点概率48.6%。长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓增加1.72吨至1018.88吨；iShares白银ETF持仓增加310.5吨至15754.26吨。库存方面，SHFE银库存日减44.6吨至1124.4吨；截止9月26日当周的SGX白银库存周减43.6吨至1124.4吨 [3] 本周关注 数据方面，周内重点关注美9月零售销售与PPI数据，原定于10月15日公布的美国9月CPI将延后至10月24日公布。事件方面，周内美联储官员讲话密集，为10月31日美FOMC会议提供更多指引。周二20：45，美联储理事鲍曼发表讲话；23：30，美联储主席鲍威尔发表讲话。周三03：25，美联储理事沃勒发表讲话；03：30，2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯发表讲话。周四00：30，美联储理事米兰发表讲话；02：00，欧洲央行行长拉加德参加辩论；21：00，美联储理事沃勒发表讲话。另周二21：00，IMF公布《全球经济展望报告》；周四02：00，美联储公布经济状况褐皮书；周六00：15，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话 [4] 贵金属期现价格 SHFE黄金主连最新价927.56元/克，日涨26元，日涨跌幅2.88%；SGX黄金TD最新价926.48元/克，日涨28.74元，日涨跌幅3.2%；CME黄金主力最新价4130美元/盎司，日涨94.5美元，日涨跌幅2.34%；SHFE白银主连最新价11531元/千克，日涨449元，日涨跌幅4.05%；SGX白银TD最新价11453元/千克，日涨394元，日涨跌幅3.56%；CME白银主力最新价50.775美元/盎司，日涨3.26美元，日涨跌幅6.86%；SHFE - TD黄金最新价1.08元/克，日跌2.74元，日涨跌幅 - 71.73%；SHFE - TD白银最新价78元/千克，日涨55元，日涨跌幅 - 428.57%；CME金银比最新值81.3392，日跌3.5919，日涨跌幅 - 4.23% [6] 库存持仓 SHFE金库存70728千克，日涨跌0，日涨跌幅0%；CME金库存1235.5878吨，日跌6.7068吨，日涨跌幅 - 0.54%；SHFE金持仓239996手，日涨1474手，日涨跌幅0.62%；SPDR金持仓1018.88吨，日涨1.72吨，日涨跌幅0.17%；SHFE银库存1124.456吨，日跌44.605吨，日涨跌幅 - 3.82%；CME银库存16179.8026吨，日跌70.6501吨，日涨跌幅 - 0.43%；SGX银库存1172.37吨，日跌44.595吨，日涨跌幅 - 3.66%；SHFE银持仓495579手，日涨35461手，日涨跌幅7.71%；SLV银持仓15754.260981吨，日涨310.5007吨，日涨跌幅2.01% [15][17] 股债商汇总览 美元指数最新值99.2444，日涨0.409，日涨跌幅0.41%；美元兑人民币最新值7.1366，日涨0.0125，日涨跌幅0.18%；道琼斯工业指数最新值46067.58点，日涨587.98点，日涨跌幅1.29%；WTI原油现货最新价59.49美元/桶，日涨0.59美元，日涨跌幅1%；LmeS铜03最新价10802美元/吨，日涨428美元，日涨跌幅4.13%；10Y美债收益率4.05%，日跌0.09%，日涨跌幅 - 2.17%；10Y美实际利率1.75%，日跌0.05%，日涨跌幅 - 2.78%；10 - 2Y美债息差0.53%，日跌0.01%，日涨跌幅 - 1.85% [22]