报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕总体维持偏弱震荡 后期关注中加及中美贸易政策 [2] - 菜油近日高位有所调整 后期关注中加贸易政策走向 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9959元/吨 环比-63；菜籽粕2348元/吨 环比-44 [2] - 菜油月间差495元/吨 环比57；菜粕月间价差57元/吨 环比-20 [2] - 菜油主力合约持仓量299838手 环比-3774；菜粕370714手 环比6791 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量12769手 环比-2747；菜粕-84037手 环比-15155 [2] - 菜油仓单数量7590张 环比-557；菜粕9089张 环比0 [2] - ICE油菜籽期货收盘价623.4加元/吨 环比-8.3；油菜籽5112元/吨 环比-285 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10180元/吨 环比30；南通菜粕2430元/吨 环比-30 [2] - 菜油平均价10273.75元/吨 环比30；进口油菜籽进口成本价7413.77元/吨 环比-26.21 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨 环比0；油粕比4.09 环比0.06 [2] - 菜油主力合约基差221元/吨 环比93；菜粕主力合约基差82元/吨 环比14 [2] - 南京四级豆油现货价8540元/吨 环比0；菜豆油现货价差1640元/吨 环比30 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价9280元/吨 环比20；菜棕油现货价差900元/吨 环比10 [2] - 张家港豆粕现货价2930元/吨 环比0；豆菜粕现货价差500元/吨 环比30 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量90.96百万吨 环比1.38；油菜籽年度预测值产量12378千吨 环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值24.66万吨 环比7.06；进口菜籽盘面压榨利润972元/吨 环比29 [2] - 油厂菜籽总计库存量5万吨 环比0；进口油菜籽周度开机率3.73% 环比-1.6 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14.6万吨 环比1；菜籽粕进口数量当月值-1.67万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜粕库存18.31万吨 环比-1.53；沿海地区菜油库存数据未提及 [2] - 华东地区菜粕库存27.9万吨 环比-0.69；华东地区菜油库存50.9万吨 环比0 [2] - 广西地区菜粕库存数据未提及；广西地区菜油库存2.8万吨 环比-0.75 [2] - 华南地区菜粕库存22.5万吨 环比1.4；华南地区菜油库存数据未提及 [2] - 菜粕周度提货量1.09万吨 环比-1.32；菜油周度提货量0.22万吨 环比-2.96 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2927.2万吨 环比99.9；食用植物油当月产量450.6万吨 环比30 [2] - 餐饮收入当月社会消费品零售总额4495.7亿元 环比-8.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.3% 环比0.68；平值看跌期权隐含波动率20.31% 环比0.69 [2] - 菜粕20日历史波动率22.93% 环比-0.62；60日历史波动率24.8% 环比-0.01 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率13.98% 环比0.55；平值看跌期权隐含波动率13.98% 环比0.53 [2] - 菜油20日历史波动率17.16% 环比-0.07；60日历史波动率14.84% 环比0 [2] 行业消息 - 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一休市 [2] - 美国中西部地区收割活动积极推进 美豆丰产预期牵制市场价格 我国未订购当前年度美豆 美豆出口压力仍存 [2] - USDA季度库存报告显示 截至2025年9月1日 美国旧作大豆库存总量为3.16亿蒲式耳 低于市场预期 同比减少8% [2] - 美国政府处于停摆状态 各类数据匮乏 市场相对谨慎 [2] - 中加贸易谈判仍未有实质性进展 四季度加菜籽进口仍将受限 [2] - 加拿大统计局报告显示 加菜籽作物产量预估为2000万吨 为2018年以来最高水平 且进入收割期 丰产逐步兑现 [2] - 印尼B50生柴政策取得新进展 利好棕榈油市场 [2] - MPOB数据显示 截至9月末 马来西亚棕榈油库存较前月增加7.2% 至236万吨 连续七个月增长 库存水平接近约两年来最高水平 [2] - 国内对加拿大菜籽反倾销政策初裁落地 预计四季度进口菜籽供应将结构性收紧 菜油继续维持去库模式 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量 [2] - 中加及中美贸易关系走向 [2]