投资评级与目标 - 投资评级为“买进” [8][11] - 目标股价为62元，相较于2025年10月14日收盘价53.38元，潜在上涨空间为16.1% [1][2] 业绩表现概要 - 2025年前三季度营收38.6亿元，同比增长21%；归母净利润3.3亿元，同比增长18.2%；扣非后净利润3.2亿元，同比增长33.5% [8] - 2025年第三季度营收14.3亿元，同比增长15.9%；归母净利润1.3亿元，同比下降6.6%；扣非后净利润1.2亿元，同比增长18.9% [8] - 第三季度毛利率同比提升2.2个百分点至29.1% [11] - 第三季度销售费用率同比上升2.25个百分点，期间综合费用率同比上升2.81个百分点 [11] - 第三季度所得税率同比下降8.6个百分点至9.2% [11] 财务预测 - 预测2025年净利润为4.79亿元，同比增长21.67%；每股收益为1.57元 [10] - 预测2026年净利润为5.96亿元，同比增长24.36%；每股收益为1.96元 [10] - 预测2027年净利润为7.23亿元，同比增长21.29%；每股收益为2.37元 [10] - 当前股价对应2025年、2026年、2027年预测市盈率分别为34倍、27倍和22倍 [10][11] 业务亮点与展望 - 公司产品组合以宠物零食为主，占比70.16%，其次是宠物主粮（24.78%）和宠物用品（5.06%）[3] - 第三季度营收增长得益于国内市场的较快增长，通过营销活动、产品上新及渠道覆盖提升顽皮、领先、ZEAL三大品牌影响力；海外市场估计稳健增长 [11] - 毛利率提升受益于国内自主品牌收入占比持续提升以及境外产品结构优化 [11] - 公司海外产能布局领先，初步完成稀缺的北美产能布局，有助于规避地缘政治带来的关税风险 [11] - 第四季度将进入电商销售旺季，双11预热已启动，公司自主品牌在国内外的发展被持续看好 [11] 公司基本资料 - 公司属于农林牧渔行业，总市值为162.48亿元，总发行股数为3.0438亿股 [2] - 截至2025年10月14日，A股股价为53.38元，过去12个月股价区间为25.52元至73.74元 [2] - 过去一年股价涨幅为100.6%，过去一个月和三个月股价分别下跌8.3%和1.7% [2] - 主要股东为烟台中幸生物科技有限公司，持股24.02% [2] - 机构投资者中，一般法人占流通A股比例62.6%，基金占6.1% [4]