投资评级与估值 - 报告维持对道通科技的“优于大市”投资评级 [1] - 基于盈利预测，给予公司2025年35倍市盈率，目标价为49.92元 [1] - 预计公司2025年至2027年的每股收益分别为1.43元、1.92元和2.44元 [1] 核心业务进展与优势 - 公司在北美市场的首个电动汽车充电与电池储能一体化项目已获得美国杜克能源的审批通过，实现零的突破 [4] - 该项目采用“储能+快充”融合架构，配备250kWh电池储能柜和125kW功率转换系统，兼具高功率补能和通过削峰填谷降低电费的功能 [4] - 公司的标准化架构具备高度灵活性，可从250kWh扩展至数MWh，并支持接入光伏等可再生能源，符合国际严格安全标准 [4] - 公司提供从场站建模、设计工程到现场调试与远程监控的一站式服务，能显著缩短项目周期并降低客户交付难度 [4] - 公司计划在2025年底前于美国完成多个项目部署，形成可推广的标准化模板，目标市场包括高电价、充电需求强烈的区域，满足车队、商业地产、NEVI高速路网及公用事业等多样性需求 [4] 行业前景与市场机遇 - 在电动化进程加快和电网约束突出的背景下，储充一体化正成为行业共识，市场前景广阔 [4] - 杜克能源的审批通过，证明了公司储充一体化方案在合规、安全和性能上的实力，有望在北美市场获得更广泛应用 [4] 财务表现与预测 - 公司营收增长强劲，预计营业总收入将从2024年的39.32亿元增长至2027年的84.65亿元，年均复合增长率可观 [2] - 归母净利润预计将从2024年的6.41亿元显著提升至2027年的16.34亿元，2025年预计增速为49.2% [2] - 盈利能力持续改善，净资产收益率预计从2024年的18.0%提升至2027年的28.4% [2] - 销售毛利率预计将保持在较高水平，2025年至2027年预计均高于55% [6]