报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅供应呈现企稳回升态势，需求端虽整体表现一般，但在“金九银十”背景下以及新兴储能领域需求带动下不会大幅下滑，库存下降为价格提供底部支撑，下周沪铅期货行情预计维持高位震荡格局，建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价17050元/吨，环比-45；LME3个月铅报价1993.5美元/吨，环比-21 [2] - 11 - 12月合约价差沪铅为-10元/吨，环比5；沪铅持仓量83607手，环比874 [2] - 沪铅前20名净持仓-3855手，环比528；沪铅仓单30705吨，环比1136 [2] - 上期所库存39916吨，环比-1978；LME铅库存237000吨，环比0 [2] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16875元/吨，环比-50；长江有色市场1铅现货价16990元/吨，环比-140 [2] - 铅主力合约基差-175元/吨，环比-5；LME铅升贴水(0 - 3)-45.35美元/吨，环比-120.55 [2] - 铅精矿50% - 60%价格济源为16471，环比43；国产再生铅≥98.5%为16840元/吨，环比-120 [2] 上游情况 - WBMS铅供需平衡2.2万吨，环比4.55；产能利用率再生铅合计37.88%，环比0.61 [2] - 生产企业数量再生铅合计68家，环比-6.75；产量再生铅当月值22.42万吨，环比0 [2] - 原生铅开工率平均值83.56%，环比1.46；原生铅产量当周值3.73万吨，环比0.02 [2] - 铅精矿60%加工费主要港口-90美元/千吨，环比0；ILZSG铅供需平衡-5.6千吨，环比-5.1 [2] - ILZSG全球铅矿产量379.9千吨，环比-16；铅矿进口量13.48万吨，环比1.27 [2] 产业情况 - 精炼铅进口量1820.55吨，环比-1596.29；铅精矿国内加工费到厂均价380元/吨，环比0 [2] - 精炼铅出口量2752.22吨，环比957.7；废电瓶市场均价9989.29元/吨，环比-1.78 [2] 下游情况 - 出口数量蓄电池49680万个，环比1925；申万行业指数三级行业蓄电池及其他电2099.11点，环比-34.55 [2] - 汽车产量275.24万辆，环比24.24；新能源汽车产量133.3万辆，环比15.7 [2] 行业消息 - 广东A回收商废电动收货价9580 - 9600元/吨，每天货量十几吨，没留库存 [2] - 江西A回收商废电动收货价9650元/吨，节后几天货量还行，今日开始变少 [2] - 福建A回收商废电动收货价9550元/吨，货量一般，今日出货一车给江西 [2] 观点总结 - 供应端原生铅部分企业检修后产量企稳，原料紧平衡加工费走强促进产出；再生铅受国庆旺季以旧换新影响，废电瓶货源增加但炼厂到货仍不佳，开工率低制约产量，部分企业复产意愿对供应影响有限 [2] - 需求端铅酸蓄电池汽车启动电池需求平稳，“金九银十”消费旺季现货成交一般，下游观望，节后备库意愿无大变化，新兴储能需求向好弥补传统需求不足，整体需求缓慢恢复 [2] - 国内外库存国外上行国内下跌，仓单下降，库存下降拉动去化，国内铅锭社会库存回落支撑铅价，美联储有望10月降息利好有色板块 [2]