核心观点 - 全球市场呈现分化态势，中国股市连续回调而美股小幅收跌，市场风格出现轮动，中美贸易关系及宏观政策成为关注焦点 [3] - 投资者资产配置偏好发生变化，对美股、大宗商品和新兴市场股票转为超配，现金持有比例降至极低水平，同时普遍认为AI股票存在泡沫且全球股票估值过高 [3] - 美联储释放鸽派信号，暗示年内至少还有一次降息，可能导致未来几个月停止缩表，影响美债收益率和美元走势 [3] 全球市场表现 - 港股市场主要指数普遍下跌，恒生指数单日下跌1.73%，恒生科技指数跌幅达3.62%，但年内累计涨幅仍超过32% [1] - A股市场创业板指数单日下跌3.99%，半导体、硬件设备与有色金属等前期涨幅较大板块领跌，而煤炭、银行与食品饮料板块逆势大涨 [3] - 美股三大指数小幅收跌，道琼斯指数微涨0.44%，但标普500和纳斯达克指数分别下跌0.16%和0.76%，信息科技、可选消费与工业板块领跌 [1][3] - 欧洲及亚太市场表现不一，日经225指数单日下跌2.58%，德国DAX指数下跌0.62%，英国富时100指数则微涨0.10% [1] 行业与板块表现 - 港股行业中，公用事业板块单日逆势上涨0.66%，而工商业板块下跌2.70%，金融和地产板块跌幅相对较小 [2][3] - 美股市场中金融、地产与必选消费板块跑赢大盘，高盛、摩根大通和富国银行等金融机构季度业绩均超出预期 [3] - 科技行业出现重要合作动态，沃尔玛宣布与OpenAI合作支持购物，OpenAI正与Arm洽谈设计AI服务器CPU，预示AI联盟正在形成 [3] 宏观经济与政策 - 中国国务院明确未来三大政策重点：宏观政策加力提效、扩大内需、反内卷，同时光伏产能调控文件即将出台 [3] - 中国企业营收增速改善，税收数据显示第二、三季度同比增速分别达到2.6%和6.9%，增值税发票数据显示今年三季度企业销售收入当季同比增长4.4% [3] - 中美贸易关系出现新动向，中国对美反制持续，投资者担心月末元首会见前贸易冲突可能进一步升级 [3] 大宗商品与货币 - 黄金价格连续上涨并创历史新高，而原油价格降至5个月新低，IEA预计明年可能出现近400万桶/日的创纪录石油过剩 [4] - 铜价下跌，基本金属与能源等商品期货普遍走弱，人民币兑美元汇率小幅走弱 [3][4] - 美联储鸽派言论导致美元指数从两个月高位转跌，10年期国债收益率一度跌破4% [3] 公司点评 - 极兔速递第三季度东南亚地区包裹量同比大幅增长79%，推动整体包裹量增长23%，在中国市场增速放缓至10%的背景下显示出强劲潜力 [5] - 百度第三季度核心业务营收预计同比下降7%，但云业务营收预计实现20%同比增长，公司目标价被上调至148.4美元 [5]