报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截止2025年10月14日，24/25年度全国共公证检验棉花48.89万吨，全疆棉花采摘进度过半，北疆进入后期阶段，南疆喀什地区与克州机采进度略偏慢，新疆机采棉收购价多集中在6.05 - 6.3元/公斤，南疆价格较北疆略高，增产预期小幅修复，但下游旺季逐渐走弱，市场信心不足，新棉供给压力将逐渐显现，丰产格局下棉价面临较大套保压力，同时中美关税政策扰动再起，关注后续疆棉定产情况，策略上仍以反弹沽空为主[4] 根据相关目录分别进行总结 棉花近期价格区间预测 - 月度价格区间预测为13000 - 13600，当前波动率（20日滚动）为0.0703，当前波动率历史百分位（3年）为0.1146 [3] 棉花风险管理策略建议 库存管理 - 库存偏高担心棉价下跌，现货敞口为多，为防止存货叠加损失，可根据企业库存情况，卖出CF2601郑棉期货锁定利润弥补生产成本，套保比例50%，建议入场区间13500 - 13600；还可卖出CF601C13600看涨期权收取权利金降低成本，若棉价上涨可锁定现货卖出价格，套保比例75%，建议入场区间200 - 250 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购，现货敞口为空，为防止棉价上涨抬升采购成本，可在目前阶段买入CF2601郑棉期货，在盘面采购提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间13000 - 13100；还可卖出CF601P13000看跌期权收取权利金降低采购成本，若棉价下跌可锁定现货棉花买入价格，套保比例50%，建议入场区间200 - 250 [3] 利多解读 - 南疆部分产区单产不及预期，新棉衣分偏低，丰产程度较前期预期或有修复；纱厂原料库存不高，对棉花存在刚性补库需求 [6] 利空解读 - 2025年9月，我国出口纺织品服装244.2亿美元，同比下降1.42%，环比下降7.99%；其中纺织品出口119.67亿美元，同比增加6.43%，环比减少3.44%；服装出口124.53亿美元，同比下降7.95%，环比下降11.97%；美国将从11月1日起，对中国所有输美商品征收额外100%的关税；新年度产量同比增加，棉价上方存在较大套保压力 [5][6] 棉花棉纱期货价格 - 棉花01收盘价13270，今日涨跌5，涨跌幅0.04%；棉花05收盘价13330，今日涨跌10，涨跌幅0.08%；棉花09收盘价13505，今日涨跌5，涨跌幅0.04%；棉纱01收盘价19325，今日涨跌35，涨跌幅0.18%；棉纱05收盘价0，今日涨跌0，涨跌幅 - 100%；棉纱09收盘价0，今日涨跌0，涨跌幅 - 100% [7] 棉花棉纱价差 - 棉花基差1404，今日涨跌 - 86；棉花01 - 05价差 - 60，今日涨跌 - 5；棉花05 - 09价差 - 175，今日涨跌5；棉花09 - 01价差235，今日涨跌0；花纱价差6040，今日涨跌 - 15；内外棉价差1939，今日涨跌 - 17；内外纱价差 - 670，今日涨跌0 [8] 内外棉价格指数 - CCI 3128B价格14674，今日涨跌 - 81，涨跌幅 - 0.55%；CCI 2227B价格12844，今日涨跌 - 66，涨跌幅 - 0.51%；CCI 2129B价格14960，今日涨跌 - 67，涨跌幅 - 0.45%；FCI Index S价格13044，今日涨跌 - 8，涨跌幅 - 0.06%；FCI Index M价格12808，今日涨跌 - 8，涨跌幅 - 0.06%；FCI Index L价格12487，今日涨跌 - 7，涨跌幅 - 0.06% [9]