报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给端西南丰水期低电价环境将结束，矿热炉开工率增速放缓有望下降，新疆开炉增速也不及预期，预计整体开工率逐步见顶，库存累库风险缓解，供给端压力边际减轻 [4] - 需求端有机硅开工率放缓，对工业硅需求变动有限；再生铝合金需求稳定，刚性采购；多晶硅利润改善，10月排产环比增加，未来两月需求将稳步增加 [4] - 后续关注供给端开工率是否下滑及下游多晶硅需求能否向好，若满足条件，工业硅市场供给过剩或缓解，行业有望价格反转，多晶硅产业整合措施及执行力度是核心跟踪变量 [4][6] 多晶硅 - 期货价格走势核心逻辑聚焦10月光伏收储平台能否成立、11月仓单集中注销压力、需求端组件招中标价格能否稳定上涨、光伏竞价上网电价能否提升 [9] - 短期交易主线围绕“10月收储平台成立与否”，后续切换至“11月仓单集中注销”预期博弈，需警惕政策或节点真空期不实信息扰动市场情绪，当前多晶硅期货波动率高，风险大 [10] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 期货数据 - 主力合约收盘价8605元/吨，日涨35元，日环比0.41%，周跌35元，周环比 -0.41%；成交量209588手，日跌15480手，日环比 -6.88%，周跌943手，周环比 -0.45%；持仓量131649手，日跌10732手，日环比 -7.54%，周跌44914手，周环比 -25.44% [12][13] - 加权指数合约收盘价8854元/吨，日涨61元，日环比0.70%，周涨10元，周环比0.11%；成交量362791手，日涨52880手，日环比17.06%，周涨62339手，周环比20.75%；持仓量429946手，日跌2368手，日环比 -0.55%，周涨22156手，周环比5.43% [13] 现货数据 - 99、553新疆价格8750元/吨，日跌100元，日环比 -1.13%，周跌100元，周环比 -1.13%；天津价格9250元/吨，日跌50元，日环比 -0.54%，周跌50元，周环比 -0.54% [21] - 421新疆价格9100元/吨，天津价格9850元/吨，云南价格9950元/吨，四川价格9750元/吨，均无日涨跌和周涨跌 [21] 基差与仓单 - 仓单总计50291手，较上期跌66手，涨跌幅0.21%；部分交割库库存有变动，如天津交割库周增223万吨，涨幅0.84%，新疆交割库周降100% [36] 多晶硅 期货数据 - 主力合约收盘价52575元/吨，日涨1710元，日环比3.36%，周涨1810元，周环比3.57%；成交量266129手，日跌10047手，日环比 -3.64%，周涨64818手，周环比32.20%；持仓量78885手，日跌1229手，日环比 -1.53%，周跌6102手，周环比 -7.18% [37] - 加权指数收盘价54320元/吨，日涨1734元，日环比3.30%，周涨1702元，周环比3.23%；成交量458830手，日跌86033手，日环比 -15.79%，周涨226747手，周环比97.70%；持仓量264077手，日涨10298手，日环比4.06%，周涨37728手，周环比16.67% [37] 现货数据 - N型复投料52.75元/千克，日无涨跌，周涨0.2元，周环比0.38%；N型致密料51.25元/千克，日无涨跌，周涨0.2元，周环比0.39%；N型混包料50.25元/千克，日无涨跌，周涨0.25元，周环比0.50% [45] - N型颗粒硅50.5元/千克，日无涨跌，周无涨跌；硅片价格指数1.35元/片，日无涨跌，周无涨跌 [45] 基差与仓单数据 - 主力合约基差85元/吨，较上期跌1710元，日环比 -95.26%，周跌1510元，周环比 -94.67% [55] - 多晶硅仓单总计7950手，较上期减少100手 [56]