银行业 - 9月新增人民币贷款为1.29万亿元，基本符合市场预期，同比少增3000亿元，主要来自票据融资[1] - 9月新增社融为3.53万亿元，略好于市场平均预期，同比少增2297亿元[1] - M1增速为7.2%，环比提升1.2个百分点，4月以来保持增速提升势头；M2增速为8.4%，环比下降0.4个百分点；社融余额增速为8.7%，环比略降0.1个百分点[1] - 9月新增人民币存款2.21万亿元，同比少增1.53万亿元，同比少增主要来自非银机构存款[1] - 预计短期市场波动将带来避险情绪，同时3季度银行业盈利有望保持稳定，银行板块在经历3季度的股价调整之后仍具投资吸引力[2] 证券行业 - 预计3季度上市券商盈利环比增长20%，同比增速有望保持在50%的较高水平[3] - 预计经纪业务收入在低基数上增速较上半年进一步提升，IPO募资额同比增速较上半年显著提升[3] - 3季度A股市场涨幅显著，预计自营投资收益同比高增，仍是券商盈利增长的主要推动因素[3] - A股证券行业指数市净率为1.45倍，处于过去10年44%历史分位数，仍低于中位数1.51倍[3] - 维持证券行业领先评级，认为证券板块目前具备较高投资性价比，预计短期市场情绪波动将提供投资机会[3] - 头部券商将充分受益于有利的市场环境，维持中信、华泰和中金的买入评级[3] 京东 (JD US) - 预计3季度公司收入符合预期，利润小幅好于此前预期[5] - 零售增长稳健，带电品类受国补高基数影响增速回落，但日百品类保持快速增长，平台购频及用户数增长显著[5] - 外卖亏损环比收窄，UE改善，4季度大促期间或将看到和主站更多的交叉销售机会[5] - 维持目标价40美元/164港元及买入评级[6] 九毛九 (9922 HK) - 3季度同店销售仍然承压，但修复迹象初步显现：太二/怂火锅/九毛九2025年3季度同店日均销售额分别同比下降9.3%/19.1%/14.8%[7] - 尽管同店仍为负增长，但太二和九毛九的降幅环比2季度收窄，太二已连续三个季度改善，反映出经营调整措施的初步成效[7] - 公司表示太二在北京、上海等城市的同店销售已于第3季度实现同比正增长，成为短期亮点[7] - 公司门店优化加速，截至9月底总门店数为686家，较2季度末净减少43家，门店减少主要来自公司对低效门店的调整，其中太二门店净减少36家[8] - 3季度太二/怂/九毛九的翻台率分别为3.3/2.4/2.5，虽低于去年同期，但环比小幅回升[8] - 客单价保持大致平稳趋势，3季度太二（中国内地）环比小幅下降1元，怂火锅/九毛九客单价分别环比回升2/1元[8] - 考虑到目前同店修复节奏，小幅下调2025-27年收入预测至55.5-63.2亿元，净利润预测下调至1.4-3.0亿元人民币[8] - 基于16倍2026年预测市盈率（原19倍），给予目标价2.32港元（原2.79港元），维持中性评级[8] 全球市场表现 - 恒生指数收盘25,889点，年初至今上涨25.92%；国企指数收盘9,259点，年初至今上涨27.02%[4] - 上证A股指数收盘4,101点，年初至今上涨16.73%；深证A股指数收盘2,578点，年初至今上涨25.90%[4] - 道指收盘45,952点，年初至今上涨8.01%；标普500收盘6,629点，年初至今上涨12.71%；纳指收盘22,563点，年初至今上涨16.84%[4] - 布兰特原油收盘61.95美元/桶，三个月下跌9.60%，年初至今下跌16.93%；期金收盘4,176.90美元/盎司，三个月上涨24.59%，年初至今上涨58.87%[4] - 美国10年期国债收益率3.97%，三个月下跌10.70个基点，年初至今下跌7.14个基点[4]