报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货本周低位调整，中长期维持偏空思路，受美国玉米收割推进供应压力增加、国内东北新粮上市高峰及下游需求疲软等因素影响，虽直属库收购有支撑但总体仍偏空[8] - 玉米淀粉期货震荡收跌，因新季玉米上市使成本支撑下滑、节后开机提升库存增加且替代品有优势挤压需求，淀粉期价继续下跌[12] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 玉米 - 行情回顾：本周玉米期货主力2601合约收盘价2117元/吨，较节前-8元/吨[8] - 行情展望：美国玉米收割推进供应压力增加价格承压，国内东北新粮上市高峰、华北阴雨天气影响，虽直属库收购有支撑但下游需求疲软，期价总体偏空[8] - 策略建议：中长期维持偏空思路[8] 玉米淀粉 - 行情回顾：大连玉米淀粉期货主力2601合约收盘价2384元/吨，较节前-46元/吨[12] - 行情展望：新季玉米上市使成本支撑下滑、节后开机提升库存增加且替代品有优势挤压需求，淀粉期价继续下跌[12] 期现市场 期货价格走势及持仓变化 - 本周玉米期货1月合约低位震荡，总持仓量769696手，较上周+212858手；玉米淀粉期货1月合约震荡收跌，总持仓量179051手，较上周+76641手[16] 前二十名净持仓变化 - 本周玉米期货前二十名净持仓为 -38512，上周净持仓为 -30774，净空持仓略有增加；淀粉期货前二十名净持仓为 -49015，上周净持仓为 -37899，净空持仓略有增加[22] 期货仓单 - 黄玉米注册仓单量为36709张，玉米淀粉注册仓单量为12806张[28] 现货价格及基差走势 - 截至2025 - 10 - 16，玉米现货平均价报2271.57元/吨，玉米活跃合约1月期价和现货均价基差报 +154元/吨[33] - 玉米淀粉吉林报2600元/吨，山东报2750元/吨，本周现货价格偏弱调整，玉米淀粉1月合约期价和吉林长春现货基差报216元/吨[38] 期货月间价差变化 - 玉米11 - 1价差报 -9元/吨，处于同期中等水平；淀粉11 - 1价差报 -10元/吨，处于同期中等水平[44] 期货价差变化 - 淀粉 - 玉米1月合约价差报267元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为490元/吨，环比上周升高44元/吨[53] 替代品价差变化 - 截至2025 - 10 - 16，小麦 - 玉米价差报180.37元/吨；2025年第42周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在299元/吨，环比上周走扩31元/吨[58] 产业情况 玉米 供应端 - 截至2025年10月10日，广东港内贸玉米库存共计19.3万吨，较上周减少2.20万吨；外贸库存19.4万吨，较上周增加7.70万吨。北方四港玉米库存共计85.2万吨，周环比增加13.8万吨；当周北方四港下海量共计58.1万吨，周环比增加11.0万吨[48] - 2025年8月普通玉米进口总量为4.00万吨，较上年同期的43.00万吨减少了39.00万吨，减少90.70%，较上月同期的6.00万吨减少2.00万吨[66] - 截至10月16日，全国饲料企业平均库存24.44天，较上周减少0.05天，环比下跌0.20%，同比下跌8.94%[70] 需求端 - 截止到2025年二季度末，生猪存栏42447万头，同比增长2.2%。截止到8月末，能繁母猪存栏4038万头，环比减少4万头，为3900万头正常保有量的103.5%[74] - 截至2025 - 10 - 10，自繁自养生猪养殖利润报 -152.15元/头，外购仔猪养殖利润报 -301.04元/头[78] - 截至2025 - 10 - 16，吉林玉米淀粉加工利润报53元/吨；河南玉米酒精加工利润报263元/吨，吉林报 -200元/吨，黑龙江报54元/吨[83] 玉米淀粉 供应端 - 截至2025年10月15日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量246.2万吨，增幅5.48%[87] - 本周（2025年10月9日 - 10月15日）全国玉米加工总量为58.17万吨，较上周增加3.71万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.35万吨，较上周产量增加2.55万吨；周度开机率为56.74%，较上周升高4.93%[91] - 截至10月15日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量119.9万吨，较上周增加0.80万吨，周增幅0.67%，月增幅5.27%；年同比增幅46.94%[91] 期权市场分析 - 截至10月17日，玉米主力2601合约低位震荡，对应期权隐含波动率为10.87%，较上周9.72%回升1.15%，本周隐含波动率震荡回升，处于20日、40日、60日历史波动率略偏高水平[94]