报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纯碱期货下跌2.5%，玻璃期货下跌9.28%，纯碱预计供给宽松，需求减少，价格难有上行机会，但若下周出现降息预期，价格有望小幅反弹；玻璃有望止跌回稳 [6] - 策略建议SA2601合约短线在1200 - 1260区间交易，上下区间止损1180 - 1300，FG2601在1080 - 1130区间操作，止损1060 - 1150 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周纯碱期货先震荡后下行，玻璃期货受地产利空消息影响一路下行 [6] - 行情展望：纯碱供应端开工率和产量下行但处于较高水平且呈上行趋势，需求端玻璃产线冷修和产量不变，光伏玻璃走势平稳但后续有减产可能，企业库存上行，预计供给宽松需求减少，若有降息预期价格有望反弹；玻璃供应端产线冷修和产量不变，需求端地产低迷，若央行降息对地产需求有支撑，下游订单小幅抬升，库存重新累库但去库存趋势不变，有望止跌回稳 [6] 期现市场 - 本周纯碱期价和现货价格下行，基差走强，截至20251016，沙河市场主流价报1165元/吨，环比下跌60元/吨，基差报 - 70元/吨 [8][12][14] - 本周玻璃期价收跌，现货走强，基差走弱预计未来走平，截至20251016，沙河报1112元/吨，下跌20元/吨，基差报 - 35元/吨 [16][20] - 本周纯碱 - 玻璃价差走强，下周预计价差走强，截至20251016，玻璃纯碱价差报88元/吨 [22][24] 产业链分析 - 本周国内纯碱开工率和产量下行，预计下周产量小幅增加，截至20251016，开工率报84.93%，环比下跌3.48%，周产量报74.05万吨，环比下跌3.93% [26][31] - 本周国内纯碱利润下跌，成本上行，玻璃企业利润下行，预计纯碱下周产能回落，玻璃产能低位徘徊，截至20251016，联碱法纯碱理论利润（双吨）为 - 125元/吨，环比下跌23元/吨，成本为1761元/吨，环比上涨49元/吨，氨碱法纯碱理论利润 - 86元/吨，环比下跌13元/吨，成本1330元/吨，环比上涨33元/吨；以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 79.84元/吨，环比上涨0.89%，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润139.67元/吨，环比下跌2.96%，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润91.09元/吨，环比下跌12.6% [33][36] - 玻璃产线冷修数量减少1条，整体产量不变，利润走低有产线复产，预计下周产量底部徘徊，截至20251016，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后合计296条，在产226条，冷修停产70条，全国浮法玻璃产量112.89万吨，环比 + 0% [38][42] - 本周国内光伏玻璃产能利用率和日熔量走平，预计下周维持不变，截至20251016，产能利用率为68.52%，环比上涨0%，在产日熔量88780吨/日，环比上涨0吨/日 [44][46] - 本周国内纯碱企业库存小幅增加，玻璃企业库存下滑，预计下周去库减缓，截至20251016，纯碱企业库存170.05万吨，环比上涨2.45%，玻璃总库存6427.6万重箱，环比上涨2.31% [48][52] - 国内玻璃下游深加工订单小幅回升，需求依旧较低，截至20251015，全国深加工样本企业订单天数均值10.4天 [54][56]