报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面企业综合利润下滑至年内低位，估值压力减小，但供给端检修少、产量高，新装置将试车，下游国内开工回落、内需弱，出口印度反倾销税率近期或落地，四季度出口预期差，成本端电石和烧碱持稳，国内供强需弱、出口预期转弱，基本面差，短期估值低但难支撑供需现状，中期关注逢高空配机会 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 成本利润方面，乌海电石价格2425元/吨，周同比涨25元/吨，山东电石价格2830元/吨，周同比跌60元/吨，兰炭陕西中料730元/吨，周同比持平，氯碱综合一体化利润小幅修复，乙烯制利润低位运行，估值中性偏低 [11] - 供应方面，PVC产能利用率76.7%，环比降5.9%，电石法74.7%，环比降8.2%，乙烯法81.3%，环比降0.6%，上周供应端负荷下降因部分企业检修，下周预期负荷回升，10月整体负荷预期仍在高位，且有多套装置试车投产，供应压力大 [11] - 需求方面，出口印度反倾销税率10 - 11月预计落地，届时出口或下滑，三大下游开工上周下滑，管材负荷32.8%，环比降7.6%，薄膜负荷68.9%，环比升5%，型材负荷15.9%，环比降23%，整体下游负荷39.2%，环比降8.6%，下游整体开工偏弱，上周PVC预售量55.6万吨，环比降2.8万吨 [11] - 库存方面，上周厂内库存36万吨，环比去库2.3万吨，社会库存103.4万吨，环比去库0.3万吨，整体库存139.4万吨，环比去库2.6万吨，仓单数量维持高位，仍处于累库周期，上游库存转移至中游，供强需弱格局下累库预期延续 [11] 期现市场 - 展示了PVC期限结构、华东SG - 5价格、现货基差、1 - 5价差、活跃合约持仓、活跃合约成交量、总持仓、总成交量等数据图表 [15][16][18][25][27] 利润库存 - 库存整体本周去化，仓单处于高位，展示了PVC电石法厂内库存、社会库存、厂内库存、乙烯法厂内库存、厂库 + 社库、仓单等数据图表 [32][38][39] - 展示了山东外购电石氯碱一体化综合利润、PVC电石法利润、PVC乙烯法利润、内蒙电石利润等数据图表 [40] 成本端 - 电石企稳，展示了乌海电石价格、山东电石价格、电石库存、电石开工率等数据图表 [46][47] - 兰炭、烧碱持稳，展示了兰炭中料陕西市场主流价、32%液碱山东自提价、液氯山东市场价、东北亚乙烯CFR现货价等数据图表 [48][49][52] 供给端 - 2025年产能投放力度大，主要集中在三季度，展示了PVC产能历史走势、2025年PVC投产产能、投产所耗原料等数据图表及投产情况表格 [57][58][60][62][64] - 展示了PVC电石法开工、乙烯法开工、开工率、周度产量等数据图表 [67][70] 需求端 - 三大下游负荷回落，展示了PVC下游开工、型材开工、薄膜开工、管材开工、出口量、出口印度数量、预售量、中国房屋竣工面积滚动累计同比等数据图表 [73][75][77][79][82][85][87][89] - 展示了PVC产业链和思维导图图表 [92][95]