投资评级 - 行业投资评级为“看好”，与上次评级一致 [2] 核心观点 - AI需求持续强劲，应重视AI硬件确定性机遇 [1][2] - 台积电3Q25业绩超指引，AI需求比三个月前预期更强劲，当前AI产能非常紧张 [2] - OCP全球峰会推出众多AI硬件创新产品，包括新的GPU平台、供电架构及成立ESUN工作组以挑战AI集群高速互联市场 [2] 行情追踪：电子行业表现 - 本周电子细分行业均有所调整，申万电子二级指数本周涨跌幅分别为：半导体(-6.53%)/其他电子Ⅱ(-6.31%)/元件(-7.05%)/光学光电子(-6.23%)/消费电子(-9.10%)/电子化学品Ⅱ(-8.37%) [9] - 年初以来申万电子二级指数累计涨跌幅分别为：半导体(+40.91%)/其他电子Ⅱ(+34.05%)/元件(+77.30%)/光学光电子(+3.22%)/消费电子(+40.55%)/电子化学品Ⅱ(+35.23%) [9] - 本周北美重要科技股普遍上涨，涨幅靠前的包括应用光电(+17.57%)、美光科技(+11.44%)、超威半导体(+8.46%)、博通(+7.61%)和谷歌A(+7.07%) [11] 个股涨跌排行 - 半导体板块本周涨幅前五为：华天科技(+10.02%)、新洁能(+9.21%)、锴威特(+8.52%)、佰维存储(+8.19%)、蓝箭电子(+8.05%) [16][17] - 消费电子板块本周涨幅第一为和而泰(+4.04%)，其余涨幅前五个股本周涨幅为0.00% [17] - 元件板块本周涨幅前五为：金安国纪(+7.95%)、三环集团(+4.75%)、商络电子(+1.77%)、华正新材(+1.01%)、晶赛科技(+0.00%) [18][19] - 光学光电子板块本周涨幅前五为：艾比森(+23.39%)、ST宇顺(+12.12%)、亚世光电(+10.83%)、ST恒久(+10.00%)、万润科技(+7.62%) [20][21] - 电子化学品板块本周涨幅前五为：格林达(+5.79%)、中石科技(+1.73%)、乐凯新材(+0.35%)、凯华材料(+0.00%)、硅烷科技(+0.00%) [21][22] 台积电3Q25财务表现 - 台积电3Q25实现营收331.0亿美元，同比+40.8%，环比+10.1%，超出指引的318330亿美元 [23] - 3Q25毛利率为59.5%，同比+1.7ppt，环比+0.9ppt，超出指引的55.5%-57.5%；净利率为45.7%，同比+2.9ppt，环比+3.0ppt [23] - 公司指引4Q25营收为322334亿美元，中值328亿美元，环比-1%；指引毛利率区间为59%~61%，中值60%，环比提升0.5ppt [23] - 公司预计2025年全年资本支出为400-420亿美元，此前指引为380-420亿美元 [2] - 公司表示2nm将于本季度末量产，A16有望在2026年下半年实现量产 [2] 行业动态与技术创新 - OCP全球峰会上，英伟达发布白皮书，其最新的Vera Rubin GPU平台与Kyber系统架构首次采用800VDC供电体系，单机柜功率从200KW升至1MW [2] - 英特尔宣布推出下一代数据中心GPU，代号为Crescent Island，聚焦推理和代理智能优化 [2] - AMD、ARM、博通、Meta、Microsoft、英伟达、OpenAI和甲骨文等十二家公司宣布成立ESUN工作组，旨在通过开放的以太网挑战AI集群内部被专有协议垄断的高速互联市场 [2] 建议关注标的 - 报告建议关注三大方向：【海外AI】如工业富联、沪电股份等；【国产AI】如寒武纪、中芯国际等；【存储】如德明利、兆易创新等 [3]