投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 生成式AI用户渗透率大幅提升，为AI应用商业化打下坚实基础，建议继续布局AI应用[3] - 游戏板块在近期调整后估值再次具备高性价比，供需共振有望推动景气周期向上，建议加码布局[3] 行业数据综述 - 《三角洲行动》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一[9] - 《粒粒的小人国》在TapTap安卓和iOS预约榜均排名第一[9] - 电影《志愿军：浴血和平》以0.53亿元周票房获得周票房冠军，累计票房达5.66亿元[24] 行业新闻综述：AI应用进展 - 截至2025年6月，中国生成式AI用户规模达5.15亿人，较2024年12月增长2.66亿人，渗透率提升至36.5%[3][33] - 谷歌更新Veo 3.1，阿里上线Qwen Chat Memory，李飞飞团队发布RTFM世界模型，大模型持续迭代[3] - AI硬件迎来密集发布期，荣信文化将于10月22日发布AI智能产品，恺英网络AI玩偶"星之子"计划2025年内发售[3][31] - AI音乐Suno用户突破2500万，年化收入向1.5亿美元迈进，年增长率达400%[32] - 9月全球前100名AI应用合计月活跃用户约37.68亿，其中国内占16.28亿，教育类应用月活环比增速显著[31] 行业新闻综述：游戏动态 - 2025年9月全球玩家手游支出约66亿美元，美国、中国、日本市场份额分别为32%、15.3%、12%[34] - 《卡拉彼丘》手游全平台预约量突破1000万，定于10月23日公测[3][34] - 恺英网络与顺网科技、顺玩网络合作共建传奇类PC游戏生态社区[3][35] - 心动公司《伊瑟》举办首届全球庆典系列赛，巨人网络《超自然行动组》iPhone畅销榜排名回升至第10[3] 行业新闻综述：IP与演艺 - 泡泡玛特LABUBU联手TOPPS推出高端卡牌产品，单盒售价469元[36] - 2025年第三季度中国演唱会票房收入97.8亿元，同比增长9.8%，大型演唱会场次732场，观众规模1211.2万人次[37] - 芒果TV启动"千部IP联合创制生态计划"，提供最高50%的平台投资[36] 上市公司公告 - 冰川网络预计2025年前三季度归母净利润4.35至5.65亿元，同比扭亏为盈，第三季度净利润同比增长203%至290%[37] - 吉比特预计2025年前三季度归母净利润10.32至12.23亿元，同比增长57%至86%，第三季度净利润同比增长176%至313%[38] 板块行情表现 - A股传媒板块2025年第42周下跌6.27%，表现弱于主要指数[40] - 子板块中出版板块表现最好（下跌1.50%），游戏板块表现较弱（下跌8.47%）[40] - 出版板块相对传媒指数和沪深300获得最高超额收益，分别为+4.77%和+0.72%[40] - 个股方面，粤传媒周涨幅最大（+9.51%），创梦天地港股周涨幅最大（+12.15%）[40][47]