报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当周影响EC价格走势的核心矛盾在于船司官宣11月涨价函，但后部分船司又调降10月底报价，期价整体走势偏宽幅震荡；现货市场多空因素交织，地缘与关税问题仍存不确定性，后续需关注中东地区情况和中美关系发展；短期集运指数（欧线）期货以区间震荡为主，可延续日内短线操作策略，前期10 - 12合约正套可继续持有但后续应观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 核心因素及策略建议 核心因素 - 当周期价宽幅震荡，上涨因主流船司发布11月涨价函且马士基10月中下旬挺价成功，下跌因部分主流船司10月下旬报价下调 [1] - 近端11月欧线现舱报价与SCFI欧线回升，但现货市场货量不足，地缘政治风险和宏观情绪不确定，期价延续震荡或震荡略偏强走势可能性高 [2] - 远端中东地区局势未知，加沙停火进程反复或红海复航将显著影响期价；今年前八月欧线集运市场旺季属性模糊，后续淡季需求或减弱，旺季需求支撑可能也偏弱 [5][7] 交易型策略建议 - 行情定位：未提及具体内容 - 套利策略：未提及具体内容 产业客户操作建议 - 舱位管理方面，已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、担心运价下跌的企业，可做空集运指数期货锁定利润，建议入场区间1700 - 1750 [11] - 成本管理方面，船司空班力度加大或即将进入市场旺季、希望确定订舱成本的企业，可买入集运指数期货，建议入场区间1450 - 1500 [11] 基础数据概览 - 集运市场综合运价指数中，FBX综合航线指数环比变化率为21.23%，CICFI环比变化率为 - 2.16%，SCFI环比变化率为12.92%等 [12] - 趋势研判为区间震荡，主力合约短期支撑位区间在1500 - 1550，压力位区间在1700 - 1750；整体延续日内短线操作为主策略，期现策略交易者暂时观望，前期10 - 12合约正套可继续持有但后续观望 [13] 本周重要信息 利多信息 - 中美经贸牵头人举行视频通话，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商 [24] - 达飞官宣11月亚洲至北欧航线涨价，赫伯罗特跟进发布远东至欧洲涨价函 [24] - 以色列总理称加沙战事在哈马斯解除武装、加沙地带“非军事化”前结束不了，美国指控哈马斯计划发动新袭击 [24] 利空信息 - SeaLead宣布10月27日起对其航线进行路线改革，达飞升级亚洲与红海间航线 [25] - 线下PA联盟运费调降至1500美元/FEU [25] 盘面解读 单边走势和资金动向 - 当周集运指数（欧线）期货价格受船司报价变动影响宽幅震荡，技术面短期均线再度从上向下穿过长期均线，短期仍存下行预期 [26] - 近期集运主力席位无明显持仓变化，得利席位和外资净空头小幅增仓，市场情绪偏空 [26] 基差结构 - 当期上海出口集装箱运价结算指数（SCFIS）欧洲航线继续下行，环比降幅显著收窄为1.40%，主力合约换月至EC2512，周五收于1654.70点 [30] - 基差率有所下降，当前点位套期保值需谨慎 [30] 月差结构 - 当周集运欧线跨期合约价差组合EC2510 - 2512合约组合价差收于 - 557.8点、EC2510 - 2602合约组合价差收于 - 375.1点、EC2512 - 2602价差合约组合价差收于182.7点 [34] - 因主流船司宣涨11月涨价函，远月期价获支撑，船司10月底报价部分调低，近月合约价格下降，受基差收敛影响，EC2510 - 2512和EC2510 - 2602合约组合价差扩大；前期10 - 12合约正套可继续持有但后续观望 [34] 利润分析 - 上半年中远海控、马士基、达飞集团等主流船司利润与营收表现不错，部分船司如ONE、阳明海运等利润较去年同期大幅缩减，但大部分航运企业仍盈利 [36] - 下半年班轮公司认为不确定性增强，经营更谨慎，可能关注成本控制，通过停航等手段减少营业支出，从供应端、成本端影响运价走势 [36]