行业投资评级 - 增持（维持）[3] 核心观点 - 化工板块迎配置机遇 板块经历持续调整后伴随反内卷热潮持续走强 基础化工指数在2024年7月11日至10月17日累计涨幅达13.9% [1] - 持续看好东阳光 公司通过280亿元收购秦淮数据快速切入高景气度的数据中心赛道 实现从单点产品迈向生态构建的战略转型 [2] 行业走势分析 - 基础化工板块经历深度调整 指数由最高9565.18点调整至最低3876.11点 累计下调59.5% [1] - 行业供给扩张放缓 2025年第一季度化工行业在建工程增速回落至负值-7.3% [1] 重点公司分析：东阳光 - 公司战略转型 通过280亿元收购秦淮数据 获得字节跳动等头部互联网企业客户资源及覆盖环首都、长三角、粤港澳大湾区和西北地区的优质算力集群 [2] - 收购标的盈利前景可观 预计秦淮数据中国业务2025年EBITDA将接近40亿元人民币 [2] - 财务预测显示高增长 预计每股收益（EPS）将从2024年的0.12元提升至2027年的0.94元 对应市盈率（PE）从190.00倍降至21.72倍 [5] - 投资评级为买入 [5] 业务协同与增长动力 - 液冷业务协同 东阳光是氟化工头部企业 在氟化液（用于浸没式冷却）和三四代制冷剂（用于相变冷板）均有布局 并与中际旭创合作推广液冷散热整体解决方案 [6] - 电源管理协同 公司超级电容、积层箔电容与高功率AI服务器形成精准互补 其积层箔专利技术为高功率AI服务器提供高效能源管理解决方案 并已签署兆瓦级订单 [6] - 整合秦淮数据有助于加速液冷和电源管理业务的放量 [2][6]