报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，总体继续处于偏空趋势，后期需关注中加及中美贸易政策 [2] - 菜油将继续维持去库模式，价格获支撑，但需求以刚需为主，近日高位有所调整，短期观望，需关注中加贸易政策走向 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜籽油活跃合约收盘价9918元/吨，环比涨57元/吨；菜籽粕活跃合约收盘价2350元/吨，环比涨44元/吨 [2] - 菜油月间差（1 - 5）为370元/吨，环比降16元/吨；菜粕月间价差（1 - 5）为45元/吨，环比涨15元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量278716手，环比降2655手；菜粕主力合约持仓量363641手，环比降4227手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量13361手，环比增1764手；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 82063手，环比增11892手 [2] - 菜油仓单数量7590张，环比无变化；菜粕仓单数量7702张，环比无变化 [2] - ICE油菜籽活跃合约收盘价631加元/吨，环比降0.5加元/吨；油菜籽活跃合约收盘价5280元/吨，环比涨12元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10120元/吨，环比无变化；南通菜粕现货价2430元/吨，环比涨20元/吨 [2] - 菜油平均价10213.75元/吨，环比无变化；进口油菜籽进口成本价7502.74元/吨，环比涨4.63元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比无变化；油粕比4.06，环比降0.03 [2] - 菜油主力合约基差202元/吨，环比降57元/吨；菜粕主力合约基差80元/吨，环比降24元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8600元/吨，环比涨20元/吨；菜豆油现货价差1520元/吨，环比降20元/吨 [2] - 广东24度棕榈油现货价9300元/吨，环比涨50元/吨；菜棕油现货价差820元/吨，环比降50元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价2900元/吨，环比降20元/吨；豆菜粕现货价差470元/吨，环比降40元/吨 [2] 上游情况 - 油菜籽年度预测产量12378千吨，环比无变化；全球油料菜籽预测年度产量未提及环比数据 [2] - 菜籽进口数量合计当月值24.66万吨，环比增7.06万吨；进口菜籽盘面压榨利润749元/吨，环比降50元/吨 [2] - 油厂菜籽总库存量5万吨，环比无变化；进口油菜籽周度开机率3.2%，环比降0.53% [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比增1万吨；菜籽粕进口数量当月值18.31万吨，环比降8.72万吨 [2] - 沿海地区菜油库存6万吨，环比降1.67万吨；沿海地区菜粕库存0.78万吨，环比降0.37万吨 [2] - 华东地区菜油库存50.9万吨，环比无变化；华东地区菜粕库存27.9万吨，环比降0.69万吨 [2] - 广西地区菜油库存2.8万吨，环比降0.75万吨；华南地区菜粕库存22.5万吨，环比增1.4万吨 [2] - 菜油周度提货量0.22万吨，环比降2.96万吨；菜粕周度提货量1.09万吨，环比降1.32万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2927.2万吨，环比增99.9万吨；餐饮收入当月社会消费品零售总额4495.7亿元，环比降8.4亿元 [2] - 食用植物油当月产量450.6万吨，环比增30万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率21.22%，环比涨1.16%；菜粕平值看跌期权隐含波动率21.2%，环比涨1.14% [2] - 菜粕20日历史波动率25.22%，环比涨1.23%；菜粕60日历史波动率24.94%，环比涨0.31% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率13.92%，环比降0.22%；菜油平值看跌期权隐含波动率13.92%，环比降0.21% [2] - 菜油20日历史波动率16.82%，环比涨0.07%；菜油60日历史波动率14.72%，环比降0.23% [2] 行业消息 - 10月17日，ICE油菜籽期货收低，加拿大大草原油菜籽收获接近尾声，11月合约收跌1.40加元，结算价616.20加元/吨，1月合约收跌1.20加元，结算价630.30加元/吨 [2] - 美国中西部地区收割活动积极推进，美豆丰产预期牵制市场价格，中美贸易关系未明显进展，美豆出口有压力，但压榨量攀升支撑价格，美国政府停摆使市场谨慎 [2] 菜粕观点总结 - 国内中加贸易谈判无实质进展，四季度加菜籽进口受限，供应端压力小，但加菜籽丰产对价格有压力 [2] - 温度下滑使水产养殖需求转弱，菜粕刚需下滑，四季度大豆供应充裕，豆粕替代优势好，削弱菜粕需求预期 [2] 菜油观点总结 - 印尼计划明年下半年提升生柴至B50，9月美国生物柴油掺混数量环比增长，利好国际油脂市场 [2] - 国内对加拿大菜籽反倾销政策初裁落地，四季度进口菜籽供应结构性收紧，菜油维持去库模式，但豆油供应充裕且替代优势好，菜油需求以刚需为主 [2]