报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 受关税局势降温影响，市场避险情绪回落，风险偏好回暖，贵金属市场盘中承压回调；自上周五起，贵金属市场大幅回调或由基本面和技术面双重驱动，月度RSI指标显示金银价位于严重超买区间，回调需求大，且市场对特朗普关税实际落地期望回落，避险溢价回落；美联储官员立场鸽派，10月和12月降息概率超90%，或为金价提供底部支撑；关税动态影响金价波动，美政府停摆持续，本周五CPI数据提供关键指引，贵金属本周震荡看待，短期内回调压力仍存，本周沪金2512合约关注区间930 - 990元/克，沪银2512合约关注区间11000 - 12000元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价970.32元/克，环比-29.48；沪银主力合约收盘价11742元/千克，环比-507 [2] - 沪金主力合约持仓量207916手，环比-14276；沪银主力合约持仓量432663手，环比-38499 [2] - 沪金主力前20名净持仓117407手，环比-13605；沪银主力前20名净持仓99705手，环比4292 [2] - 黄金仓单数量84606千克，环比0；白银仓单数量855850千克，环比-64253 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价975.5元/克，环比-21.79；上海有色网白银现货价11834元/千克，环比-365 [2] - 沪金主力合约基差5.18元/克，环比7.69；沪银主力合约基差92元/千克，环比142 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓1047.21吨，环比12.59；白银ETF持仓15497.4吨，环比74.79 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓266749张，环比339；白银CTFC非商业净持仓52276张，环比738 [2] - 黄金季度供应量总计1313.01吨，环比54.84；白银年供应量总计987.8百万金衡盎司，环比-21.4 [2] - 黄金季度需求量总计1313.01吨，环比54.83；白银全球年需求量1195百万盎司，环比-47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率24.14%，环比1.47；40日历史波动率18.9%，环比1.37 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率32.85%，环比0.83；平值看跌期权隐含波动率32.85%，环比0.82 [2] 行业消息 - 特朗普释放缓和信号，暗示大门仍敞开，特朗普政府放松多项关税政策，将数十种产品从“对等关税”中豁免，并愿在贸易协议达成时排除更多产品 [2] - 中美经贸中方牵头人何立峰与美方牵头人举行视频通话，围绕落实两国元首通话共识，就双边经贸重要问题交流，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商 [2] - 特朗普签署行政令，自11月1日起对进口中型和重型卡车及零部件征收25%关税，还将对进口客车征收10%关税 [2]