行业投资评级 - 电力设备与新能源行业评级为“增持”（维持）[7] 报告核心观点 - 《风能北京宣言 2.0》的发布夯实了国内风电需求预期，看好需求增长叠加风机涨价带来的行业大 beta 机会，风电产业链有望进入量利修复通道 [1] - 建议关注头部风机厂与海风及海外业务条线，并明确推荐三一重能 [1][5][9] 《风能北京宣言 2.0》内容与目标 - 《宣言 2.0》由全球1000多家风能企业代表联合发布，设定了中国风电的中长期发展目标 [2] - “十五五”期间（2026-2030年）年均新增装机目标不低于120GW，其中海上风电不低于15GW，确保2030年累计风电装机达到1300GW [2] - 2035年累计装机目标不低于2000GW，测算对应“十六五”期间（2031-2035年）年均新增装机不低于140GW [2] - 到2060年累计装机目标达5000GW，测算对应2035年至2060年年均新增装机不低于120GW [2] - 相较于2020年版本，《宣言 2.0》将2030年和2060年的累计装机目标分别上调了62.5%和66.7%，彰显了产业发展信心 [3] - 截至2025年8月，我国“十四五”期间新增风电装机已达297.5GW，超过了2020年宣言提出的“十四五”新增250GW目标 [3] 政策影响分析 - 陆上风电增值税即征即退50%的政策被取消，而海上风电的该项政策将延续至2027年底 [4] - 测算显示，陆风增值税政策调整可能影响项目权益回报率约1.3个百分点，但通过项目造价下降约0.2元/瓦或4%即可弥补，对风电整体需求预期影响可控 [4] 具体投资建议与公司分析 - 看好国内陆上风电量价齐升、国内海上风电开工旺盛以及出海订单产能加速推进带来的投资机会 [5] - 推荐标的为三一重能，目标价为38.01元（当地币种），投资评级为“买入” [9][11] - 三一重能2025年上半年营收为85.94亿元，同比增长62.75% [12] - 公司第二季度业绩显著提升，营收64.07亿元，同比增长80.35%，环比增长192.93%；归母净利润4.01亿元，同比增长139.20%，环比增长309.85% [12] - 公司主要看点包括：国内风机主业盈利向上拐点明确；“双海”（海上风电和海外市场）战略成效显著；风电场业务通过滚动开发模式稳步推进 [12] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为20.28亿元、26.36亿元、32.76亿元，对应同比增长率分别为11.9%、30.0%、24.3% [13]