报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新年度棉花集中收购加工带来大量套保需求，上方压力较大，下方受成本支撑，预计短期棉价震荡为主[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13540元/吨，环比涨75；棉纱主力合约收盘价19775元/吨，环比涨170[2] - 棉花期货前20名净持仓-107544手，环比降10544；棉纱期货前20名净持仓-262手，环比降60[2] - 主力合约持仓量棉花593229手，环比增231；主力合约持仓量棉纱23282手，环比增1127[2] - 仓单数量棉花2579张，环比降19；仓单数量棉纱0张，环比持平[2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为14728元/吨，环比涨49；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20470元/吨，环比涨30[2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价13052元/吨；中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价14007元/吨[2] 现货市场 - 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21200元/吨，环比降18；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22466元/吨，环比降19[2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54[2] - 棉花纱价差5742元/吨，环比降19；工业库存棉花全国86.1万吨，环比降0.9[2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值10万吨，环比增3；棉纱线进口数量当月值130000吨，环比持平[2] - 进口棉花利润672元/吨，环比降129；商业库存棉花全国102.17万吨，环比降46[2] 下游情况 - 纱线库存天数26.58天，环比降0.65；库存天数坯布33.87天，环比降1.31[2] - 布产量当月值27.01亿米，环比增0.01；产量纱当月值202.79万吨，环比增3.64[2] - 当月服装及衣着附件出口额1414590.4万美元，环比降101585.5；当月纺织纱线、织物及制品出口额1239320.2万美元，环比增78919.3[2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率8.28%，环比增0.02；棉花平值看跌期权隐含波动率8.33%，环比增0.11[2] - 棉花20日历史波动率8.29%，环比增0.99；棉花60日历史波动率7.93%，环比增0.29[2] 行业消息 - 巴西10月份前三周出口棉花17.72万吨，日均出口量1.36万吨，较上年10月全月日均出口量1.277万吨增加7%，上年10月全月出口量28.09万吨[2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周一微跌，ICE 12月棉花期货合约收跌0.12美分，或0.19%，结算价报每磅64.16美分[2] - 2025年10月中旬，新疆新棉采摘交售进度均快于去年，截至10月15日，全疆棉花采摘进度57.5%、交售进度40.1%，分别同比快5.6、11.9个百分点，近期产区降温降雪，采摘进度将放缓，新棉主流价格6.2元/公斤左右，成本有支撑[2] 观点总结 - 供应端关注后期丰产落地情况，需求端纺企开机率不高，旺季延续偏弱，预计纺企补库积极性不高，新年度棉花集中收购加工带来大量套保需求，上方压力大，下方受成本支撑，预计短期棉价震荡[2]