投资评级与目标 - 投资评级为“增持” [4] - 目标价格为16.00元 [4] 核心观点与投资建议 - 维持“增持”评级，上调2025-2027年每股收益预测至0.57元、0.71元、0.82元，给予2025年28倍市盈率，目标价上调至16.0元 [10] - 2025年第三季度单季度毛利率突破50%，同比提升2.2个百分点至50.2% [10] - 2025年第三季度归母净利润率达13.7%，同比提升2.7个百分点 [10] - 公司产品结构持续提升，U8大单品全国化稳步推进并保持较快增长 [10] - 公司通过内部降本提效，2025年第三季度吨营业成本同比下降2.76%至2125元 [10] - 公司管理效率优化，2025年第三季度管理费用率同比下降0.9个百分点 [10] - 公司披露2025年前三季度分红预案，拟每10股派发现金股利1.0元，共计分配2.82亿元 [10] 财务表现与预测 - 2025年第三季度实现营收48.75亿元，同比增长1.55%；归母净利润6.68亿元，同比增长26.00% [10] - 2025年1-9月累计实现营收134.33亿元，同比增长4.57%；归母净利润17.70亿元，同比增长37.45% [10] - 预计2025年营业总收入为154.57亿元，同比增长5.4%；归母净利润为16.12亿元，同比增长52.7% [3] - 预计2026年营业总收入为163.46亿元，同比增长5.8%；归母净利润为19.98亿元，同比增长24.0% [3] - 预计2027年营业总收入为171.43亿元，同比增长4.9%；归母净利润为23.19亿元，同比增长16.0% [3] - 预计销售毛利率将从2024年的40.7%持续提升至2027年的45.1% [11] - 预计净资产收益率将从2024年的7.2%持续提升至2027年的13.2% [3] 运营数据与市场表现 - 2025年第三季度啤酒销量为114.35万吨，同比微增0.10% [10] - 2025年第三季度吨营收为4263元，同比增长1.45% [10] - 当前股价为12.49元，总市值为352.04亿元 [5][10] - 过去12个月股价绝对升幅为20%，相对指数升幅为-3% [9]