报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前影响LPG价格走势的核心矛盾包括成本端原油受供应过剩和地缘问题扰动波动加大、CP10月合同价超预期下跌、中美矛盾反复及对伊朗船制裁影响供应端、内盘基本面变动不大民用气供应增加压制现货价格等；利多因素为PDH利润走扩支撑需求、FN价差扩大或吸引部分裂解需求[2][5] 根据相关目录分别进行总结 LPG价格区间预测 - LPG月度价格区间预测为3800 - 4400，当前波动率（20日滚动）为21.91%，当前波动率历史百分比（3年）为34.05% [1] LPG套保策略 - 库存管理：库存过高担心价格下跌，现货敞口为多，可做空PG2511期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间4400 - 4500；卖出PG2511C4400看涨期权收取权利金降低成本，套保比例25%，建议入场区间60 - 70 [1] - 采购管理：采购常备库存偏低，现货敞口为空，可在3800 - 4000买入PG2511期货锁定采购成本，套保比例25%；卖出PG2511P3800看跌期权收取权利金降低采购成本，套保比例25%，建议入场区间50 - 70 [1] 核心矛盾 - 成本端原油受供应过剩和地缘问题扰动，波动加大 [2] - CP10月合同价超预期下跌，丙烷495美元/吨（-25），丁烷475美元/吨（-15），外盘偏弱，中东及美国供应端压力仍存，美国丙烷库存处历史高位，需求有季节性好转预期 [2] - 中美矛盾反复，对美国在途船舶和伊朗船制裁问题影响供应端 [2] - 内盘基本面变动不大，民用气供应增加压制现货价格，化工需求持稳，燃烧需求偏弱 [2] 利多解读 - PDH利润走扩对需求形成一定支撑 [5] - FN价差扩大或吸引部分裂解需求 [5] LPG产业数据汇总 - 价格：Brent、WTI等多种价格有日涨跌和周涨跌变化，如Brent日涨0.56至61.36，周跌0.92 [3][5] - 价差：FEI - MOPJ M1、LPG - FEI等多种价差有相应变化，如LPG - FEI日跌2.63至180.88，周涨47.14 [5] - 月差：LPG11 - 12、LPG12 - 1等月差有变化，如LPG11 - 12日涨4至146，周跌11 [5] - 比价：MB/WTI、FEI/Brent等比价有变动，如MB/WTI日无变化，周涨0.01至0.46 [5] - 盘面利润：PDH盘面利润 - PG、PDH盘面利润 - FEI等有变动，如PDH盘面利润 - PG日涨23.75至158.35，周涨33.9 [5] - 现货利润：亚洲石脑油裂解利润、亚洲丙烷裂解利润等有变动，如亚洲石脑油裂解利润日跌2.20至 - 16.3596，周涨12.83 [5]