投资评级 - 报告对隆盛科技的投资评级为“强烈推荐”（维持）[5] 核心观点 - 报告认为公司2025年第三季度业绩短期承压，但长期增长动能充足[1] - 公司正通过优化产品结构、加速新产品研发、提升客户响应体系以及推动智能化生产来驱动业务增长[1] - 在稳固汽车领域基本盘的同时，公司积极拓展航空航天、低空经济及人形机器人等前沿领域市场[1] - 尽管新能源业务和EGR业务在7、8月份短期承压，但从9、10月份开始出货量和产能利用率已显著提升，预计四季度业绩将回升[3] - 公司机器人业务进展顺利，客户优质，与尼得科的合作明确了技术、产能、市场联动的全方位战略蓝图[3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度：公司实现营业收入18.10亿元，同比增长10.13%；实现归母净利润2.10亿元，同比增长36.89%；实现扣非归母净利润1.30亿元，同比下降13.53%[2] - 2025年第三季度：公司实现营收5.86亿元，同比增长0.48%，环比下降5.28%；实现归母净利润1.06亿元，同比增长109.83%，环比增长129.13%；实现扣非归母净利润0.30亿元，同比下降45.11%，环比下降32.51%[2] - 三季度业绩承压主要原因为：下游7、8月份仍在去库存影响出货量、三季度出现集中降价、以及马达铁芯原材料硅钢片价格下降导致新能源产品售价同步下降[2] 业务进展与展望 - 机器人业务：核心产品谐波减速器已成功对接海外知名客户的Tier1供应商并获得认可；公司推出轻量化谐波减速器，重量较传统产品减轻30%-40%[3] - 公司同步开发了Peek材料谐波减速器等一体化关节模组，并已掌握摆线减速器关键制造技术[3] - 2025年10月15日，尼得科高层到访公司，双方就汽车新能源装备、人形机器人谐波减速器产能扩大等议题明确了合作路径[3] - 财务预测：预计2025、2026、2027年分别实现归母净利润3.03、4.02、5.76亿元，对应市盈率（PE）分别为41.6、31.3、21.9倍[3][9] 财务数据与估值 - 营业总收入预测：2025E为31.17亿元（同比增长30%），2026E为46.75亿元（同比增长50%），2027E为63.11亿元（同比增长35%）[4][12] - 归母净利润预测：2025E为3.03亿元（同比增长35%），2026E为4.02亿元（同比增长33%），2027E为5.76亿元（同比增长43%）[9][12] - 盈利能力：预计毛利率将从2024年的18.0%稳步提升至2027E的19.0%；净资产收益率（ROE）预计从2024年的12.3%提升至2027E的20.5%[12] - 当前股价55.26元，总市值126亿元[5]