报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC基本面难有改善，但估值处于偏低水平，且宏观上存在利好释放可能，短期预计震荡走势；技术上，V2601关注4644附近前低点支撑与4812附近20日均线压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价4719元/吨，成交量535541手（环比-14834手），持仓量1194995手（环比+3089手），前20名持仓买单量876798手（环比-20774手），卖单量1007810手（环比-21870手），净买单量-131012手（环比+1096手） [3] 现货市场 - 华东乙烯法PVC价格4850元/吨（环比0），电石法4613.08元/吨（环比-6.15元/吨）；华南乙烯法PVC价格4820元/吨（环比0），电石法4708.75元/吨（环比+1.25元/吨） [3] - 中国PVC到岸价690美元/吨（环比0），东南亚到岸价650美元/吨（环比0），西北欧离岸价710美元/吨（环比0）；基差-99元/吨（环比-7元/吨） [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2800元/吨（环比0），华北2690元/吨（环比+16.67元/吨），西北2530元/吨（环比0）；液氯内蒙主流价-49.5元/吨（环比0） [3] - VCM CFR远东中间价524美元/吨（环比0），CFR东南亚549美元/吨（环比0）；EDC CFR远东中间价183美元/吨（环比-6美元/吨），CFR东南亚192美元/吨（环比-9美元/吨） [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率76.69%（环比-5.94%），电石法开工率74.71%（环比-8.23%），乙烯法开工率81.26%（环比-0.64%） [3] - 社会库存总计55.62万吨（环比-0.08万吨），华东地区50.48万吨（环比+0.21万吨），华南地区5.14万吨（环比-0.29万吨） [3] 下游情况 - 国房景气指数92.78（环比-0.27），房屋新开工面积累计值45399万平方米（环比+5597.99万平方米），房地产施工面积累计值648580万平方米（环比+5471.06万平方米），房地产开发投资完成额累计值31693.94亿元（环比+3588.01亿元） [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率9.74%（环比-0.41%），40日历史波动率9.52%（环比-0.15%）；平值看跌期权隐含波动率15.05%（环比+0.01%），平值看涨期权隐含波动率15.05%（环比0） [3] 行业消息 - 10月11 - 17日，中国PVC产能利用率76.69%（环比上期-5.94%），下游开工率环比+9.38%至48.59%，其中管材开工率环比+7.17%至40%，型材开工率环比+17.39%至33.26% [3] - 截至10月16日，PVC社会库存环比上周-0.24%至103.38万吨；10月11 - 17日，电石法平均成本环比上升至5142元/吨，乙烯法全国平均成本下降至5432元/吨；电石法利润环比下降至-731元/吨，乙烯法利润环比下降至-552元/吨 [3] 观点总结 - 本周大量装置集中重启，PVC产能利用率预计回升至高位；10月检修装置偏少，新投产装置放量，供应压力偏高水平 [3] - 房地产市场弱势，下游维持刚需采购，受印度反倾销税影响，出口市场或观望；后市库存仍有累库预期 [3] - 电石法工艺深度亏损，氯碱企业“以碱补氯”，电石供应宽松、价格偏弱，成本端支撑有限 [3]