京东集团-SW (09618.HK) 核心观点 - 双十一购物节开局表现强劲，京东APP活跃用户数同比增长47.6%，增速位居行业首位 [8] - 家电家居、手机数码等核心品类销售爆发，家电家居重磅新品成交额同比增长超4倍 [8][9] - 外卖业务单位经济模型有望改善，主要得益于补贴投入环比放缓及配送效率提升 [9] - JoyAI大模型发布，旨在通过AI技术重构供应链，提升在零售、物流等产业的效率 [9] 泡泡玛特 (09992.HK) 业绩概览 - 2025年第三季度公司营业收入同比增长245%-250% [4] - 国内收入同比增长185%-190%，其中线下渠道收入同比增长130%-135%，线上渠道收入同比增长300%-305% [4] - 海外收入增长迅猛，同比增长365%-370%，美洲地区收入同比增长1265%-1270%，欧洲及其他地区收入同比增长735%-740% [4][5] 泡泡玛特 (09992.HK) 渠道扩张 - 海外门店快速扩张，从2025年6月30日的128家增长至8月20日的140家，预计年底将达到200家 [5] - 线上渠道覆盖37个国家，其中34个国家同步上线自研APP，并通过优化用户体验增强用户黏性 [5] - 国内线下门店通过产品种类和设计吸引客流量，线上抽盒机等平台玩法优化提升了流量转化 [4] 泡泡玛特 (09992.HK) 产品与供应链 - 毛绒产品产能显著扩张，8月产能达约3000万只，公司计划在全球布局六大生产基地以提升供应链效率 [6] - 致力于建设3A供应链，实现从设计到物流的横向与纵向一体化协同，以快速响应市场需求 [6] - 盈利预测上调，预计2025-2027年营收分别为435.00/549.00/645.00亿元，归母净利润为140.56/180.70/214.19亿元 [6] 协鑫科技 (03800.HK) 业绩与战略 - 2025年第三季度业绩扭亏为盈，出售资产贡献了主要利润 [8] - 颗粒硅业务盈利能力增强，实现了价格与成本的同步优化 [8] - 公司战略聚焦于颗粒硅路线与硅烷气业务，增发募资以押注第二增长曲线 [8] 保利发展 (600048.SH) 财务表现 - 2025年前三季度公司总营业收入1737.2亿元，同比减少5%，归母净利润19.3亿元，同比减少75.3% [10] - 利润降幅大于收入，主要因毛利率同比下滑2.5个百分点至13.4%，以及投资净收益减少 [10] - 第三季度营业收入568.6亿元，同比增长30.7%，但归母净利润为-7.8亿元，出现亏损 [10] 保利发展 (600048.SH) 投资建议 - 作为央企龙头，公司经营稳健且融资优势显著，拿地策略聚焦核心城市，土储质量不断优化 [11] - 预测2025/2026/2027年营业收入为2730/2484/2387亿元，归母净利润分别为43/43/49亿元 [11] 长虹美菱 (000521.SZ) 盈利预测 - 2025年前三季度业绩承压，所得税影响了盈利水平 [7] - 预计2025-2027年实现归母净利润6.57/7.3/8.04亿元，同比增长-6.0%/11.1%/10.2% [7] 行业表现概览 - 近一月及三月表现最佳的行业包括有色金属（1月涨9.7%，3月涨30.7%）和煤炭（1月涨8.4%，3月涨7.0%） [2] - 近一月表现相对落后的行业包括综合（跌6.9%）和传媒（跌5.8%） [2]