投资评级与核心观点 - 投资评级为买入，且为维持评级 [1][4] - 核心观点认为公司生猪出栏稳步增长，肉鸡养殖盈利修复，高分红使其投资价值显现 [4][5][6] - 尽管受猪价下行影响下调了盈利预测，但基于业务基本面和分红政策，仍维持买入评级 [4] 财务业绩与预测 - 2025年前三季度实现营收758.17亿元，同比微降0.04%，归母净利润52.56亿元，同比下降18.29% [4] - 2025年第三季度单季营收259.37亿元，同比下降9.76%，归母净利润17.81亿元，同比下降65.02% [4] - 下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为66.90亿元、119.65亿元、162.75亿元 [4] - 对应2025-2027年EPS分别为1.01元、1.80元、2.45元，当前股价对应PE为17.8倍、10.0倍、7.3倍 [4] 生猪养殖业务 - 2025年前三季度肉猪出栏2766.8万头，同比增长28.32%，其中外销仔猪268万头 [5] - 2025年第三季度生猪出栏973.6万头，同比增长35.45% [5] - 2025年第三季度生猪完全成本为12.4元/公斤，同比下降2.4元/公斤，9月成本进一步降至12.2元/公斤 [5] - 生产成绩优异：第三季度窝均健仔数11.7，猪苗生产成本约260元/头，肉猪上市率约93%，料肉比2.51 [5] 肉鸡养殖业务 - 2025年前三季度肉鸡销量9.48亿只，同比增长8.90%，其中鲜品销售1.6亿只，鲜销比例达17%，熟食近1200万只 [6] - 2025年第三季度肉鸡销量3.50亿只，同比增长8.44% [6] - 受益于鸡价上行，肉鸡养殖盈利修复，第三季度肉鸡完全成本11.6元/公斤 [6] - 2025年9月肉鸡销售均价达13.53元/公斤，同比上涨3.84%，环比上涨11.36% [6] 财务状况与分红 - 截至2025年9月末，公司资产负债率为49.41%，同比下降5.45个百分点 [6] - 账面货币资金为21.48亿元，同比下降41.61% [6] - 公司公告2025年前三季度利润分配预案，预计派发现金红利19.9亿元，占前三季度归母净利润的38% [6] - 高分红政策彰显了公司的投资价值 [4][6]