报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端铅精矿加工费企稳，部分炼厂生产节奏变化大且有检修安排，原生铅开工呈小幅波动，短期内产量增量有限；废电瓶货源偏紧，但再生铅利润修复，安徽停产企业复产，进口铅到港预期增加，下周再生铅及整体铅供应可能增加 [2] - 需求端下游企业观望情绪浓厚，采购谨慎，交易活跃度清淡；铅蓄电池行业旺季效果未充分显现，新兴领域储能需求向好但整体需求仍缓慢恢复 [2] - 国内外铅库存均上行，表明需求放缓；今日沪铅虽受需求改善冲击拉高，但下游接货意愿未改善，操作上建议铅价逢高布局空单 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价17615元/吨，环比涨455；LME3个月铅报价1995美元/吨，环比涨2 [2] - 11 - 12月合约价差沪铅为50元/吨，环比降65；沪铅持仓量115683手，环比增27111 [2] - 沪铅前20名净持仓 - 3686手，环比降958；沪铅仓单23734吨，环比降1243 [2] - 上期所库存41701吨，环比增1785；LME铅库存244125吨，环比降3175 [2] - 上海有色网1铅现货价17125元/吨，环比涨125；长江有色市场1铅现货价17270元/吨，环比涨60 [2] 现货市场 - 铅主力合约基差 - 490元/吨，环比降330；LME铅升贴水(0 - 3)为 - 39.73美元/吨，环比降0.04 [2] - 铅精矿50% - 60%价格济源为16396，环比降75；国产再生铅≥98.5%为17070元/吨，环比涨60 [2] - 生产企业数量再生铅合计68家，环比持平；产能利用率再生铅合计35.56%，环比降2.32 [2] - 产量再生铅当月值22.42万吨，环比降6.75；原生铅开工率平均值81.64%，环比降1.92 [2] - 原生铅产量当周值3.91万吨，环比增0.18 [2] 上游情况 - 铅精矿60%加工费主要港口环比降90；ILZSG铅供需平衡 - 5.6千吨，环比降5.1 [2] - ILZSG全球铅矿产量379.9千吨，环比降16；铅矿进口量13.48万吨，环比增1.27 [2] 产业情况 - 精炼铅进口量1820.55吨，环比降1596.29；铅精矿国内加工费到厂均价380元/吨，环比持平 [2] - 精炼铅出口量2752.22吨，环比增957.7；废电瓶市场均价9991.07元/吨，环比持平 [2] 下游情况 - 出口数量蓄电池49680万个，环比增1925；平均价铅锑合金(蓄电池用，含锑2%)19550元/吨，环比降200 [2] - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池1978.98点，环比降23.88；汽车产量322.7万辆，环比增47.46 [2] - 新能源汽车产量133.3万辆，环比增15.7 [2] 行业消息 - 炼企端安徽有再生企业计划复产，供应保持回暖预期 [2] - 宏观层面，财政部等三部门调整风力发电等增值税政策；铅精矿加工费企稳，部分炼厂生产节奏变化大，部分炼厂有检修安排 [2]