报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行；菲律宾镍矿供应处高位但品味下降，国内镍矿库存低于去年同期 [3] - 新投电镍项目缓慢投产，因镍价低和成本端压力部分炼厂亏损减产，预计精炼镍产量高位持稳 [3] - 不锈钢厂旺季不旺，提产幅度小；新能源汽车产销上升但三元电池需求有限 [3] - 国内镍库存和海外LME库存均增长，镍市过剩格局难改，预计镍价震荡调整运行，关注12 - 12.4，操作上建议暂时观望或区间操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价121380元/吨，环比不变；11 - 12月合约价差 - 230元/吨，环比涨30元/吨 [3] - LME3个月镍15140美元/吨，环比降70美元/吨；沪镍主力合约持仓量127005手，环比增5694手 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量 - 38124手，环比降1705手；LME镍库存250854吨，环比降24吨 [3] - 上期所镍库存34419吨，环比增1300吨；LME镍注销仓单合计6252吨，环比降24吨 [3] - 沪镍仓单数量26881吨，环比降72吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价和长江有色1镍板现货均价均为122150元/吨，前者环比涨50元/吨，后者环比降50元/吨 [3] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）均为85美元/吨，环比不变 [3] - 电池级硫酸镍平均价28800元/吨，环比不变；NI主力合约基差770元/吨，环比涨50元/吨 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 202.16美元/吨，环比涨4.13美元/吨 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量611.45万吨，环比降23.22万吨；镍矿港口库存总计1528.84万吨，环比增27.91万吨 [3] - 镍矿进口平均单价56.72美元/吨，环比降4.61美元/吨；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比不变 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比增1120吨；镍铁产量合计2.17万金属吨，环比降0.03万金属吨 [3] - 精炼镍及合金进口数量28570.87吨，环比增4144.03吨；镍铁进口数量108.53万吨，环比增21.12万吨 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量176.27万吨，环比增2.48万吨；300系不锈钢库存合计58.36万吨，环比增0.02万吨 [3] 行业消息 - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商 [3] - 学习时报刊文称应完善财政贴息与金融信贷联动等促进消费 [3]