投资评级与目标 - 维持对美好医疗的“买入”评级 [3] - 基于2025年36倍市盈率，目标股价为24.48元 [3] - 报告发布日（2025年10月23日）股价为23.41元 [5] 盈利预测与财务表现 - 预测2025-2027年归母净利润分别为3.9亿元、4.6亿元、5.4亿元（原预测为3.9亿元、4.7亿元、5.7亿元）[3] - 2025年前三季度实现收入11.9亿元，同比增长3.3%，归母净利润2.1亿元，同比下降19.3% [9] - 2025年第三季度单季收入4.6亿元，环比增长5.6%，归母净利润0.9亿元，环比大幅增长50.4% [9] - 预测2025-2027年营业收入分别为18.57亿元、21.96亿元、25.69亿元，同比增长16.5%、18.2%、17.0% [4] - 预测毛利率稳中有升，2025-2027年分别为42.4%、42.6%、42.6% [4] 核心业务进展 - 家用呼吸机业务与全球龙头企业保持深入战略合作，业务规模稳步增长 [9] - 血糖管理业务中，可调式胰岛素注射笔已实现批量交付，减肥笔订单已签订预计明年交付 [9] - 连续血糖监测（CGM）业务自2025年第二季度起进入批量交付阶段，后续将拓展新客户并扩大产能 [9] 新兴业务与技术布局 - 在人工耳蜗组件基础上，与下游客户合作布局侵入式脑机接口产品 [9] - 凭借PEEK材料及小型电机技术积累，家用及消费电子事业部已启动人形机器人领域的产品技术布局并与客户接洽 [9] 产能与运营状况 - 为应对地缘政治风险，公司正在建设马来西亚三期产业基地，预计对基石业务订单交付节奏有影响 [9] - 尽管海外产能建设可能影响短期交付，但公司单季度业绩已呈现逐季改善趋势，订单交付正逐步恢复 [9]