投资评级 - 维持"增持"评级 [6] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩稳健，全球化生产布局取得进展，分析师看好其在可降解餐饮具领域的领先优势及未来业绩增长 [3][5][6] 公司基本信息与市场表现 - 公司股票代码为301501，截至报告日收盘价为50.70元，近12个月最高价为99.00元，最低价为40.22元 [1] - 公司总股本为1.48亿股，流通股本为0.37亿股，流通股比例为25.00% [1] - 公司总市值为75亿元，流通市值为19亿元 [1] 2025年第三季度及前三季度财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入13.84亿元，同比增长19.49%；实现归母净利润1.85亿元，同比增长14.12% [3] - 2025年第三季度单季度实现营业收入5.13亿元，同比增长20.65%；实现归母净利润0.60亿元，同比增长3.93% [3] - 2025年前三季度公司毛利率为24.39%，同比下降2.56个百分点；归母净利率为13.36%，同比下降0.63个百分点 [4] - 2025年第三季度单季度毛利率为23.63%，同比下降2.77个百分点；归母净利率为11.60%，同比下降1.87个百分点 [4] - 管理费用率提升主要系上市费用以及职工薪酬、折旧及摊销增长所致 [4] - 2025年前三季度公司收到政府补助0.47亿元，2025年第三季度收到政府补助262万元 [4] 业务进展与战略布局 - 公司泰国工厂于2025年4月完成首次发货，标志着其全球化布局初现成效 [5] - 公司公开发行2550.00万股股票，募集资金投资额约8.28亿元，其中65%用于"年产3万吨PLA可堆肥绿色环保生物制品项目"以扩大产能 [5] - 公司在境内建立了多个生产基地，能够根据下游客户需求进行定制化、规模化生产并快速交货 [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营收分别为17.61亿元、19.49亿元、20.89亿元，同比增速分别为10.5%、10.7%、7.2% [6][9] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.40亿元、2.60亿元、2.84亿元，同比增速分别为9.1%、8.4%、9.1% [6][9] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.62元、1.76元、1.92元 [6][9] - 以2025年10月22日收盘价计算，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为31.26倍、28.84倍、26.42倍 [6][9] - 预计公司2025-2027年毛利率将稳定在25.3%-25.4%左右 [9]