投资评级与市场数据 - 报告对隆盛科技的投资评级为“买入”，且为维持评级 [2] - 截至2025年10月23日，公司收盘价为53.20元，一年内最高价与最低价分别为68.68元和19.10元 [2] - 公司市净率为6.1倍，股息率为0.38%，流通A股市值为9,355百万元 [2] 核心财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入18.10亿元，同比增长10.1%；实现归母净利润2.10亿元，同比增长36.9% [7] - 2025年第三季度单季，公司实现营收5.86亿元，同比微增0.5%，环比下降5.3%；实现归母净利润1.06亿元，同比大幅增长109.8%，环比增长129.1% [9] - 2025年第三季度单季毛利率为15.2%，同比下降2.7个百分点，环比下降2.8个百分点；归母净利率为18.0%，同比提升9.4个百分点，环比提升10.6个百分点 [9] - 报告预测公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为2.94亿元、3.32亿元、3.94亿元，对应市盈率分别为41倍、36倍、31倍 [8][9] 业务驱动因素分析 - 公司营收增速放缓主要因EGR（废气再循环）系统出货量基数较高，以及新能源马达铁芯主要客户为特斯拉 [9] - 利润高增长主要来源于奇瑞上市带来的投资收益（公允价值变动收益） [9] - 毛利率短期下滑主要由于新能源半总成业务处于产能爬坡阶段，以及EGR业务占比下滑影响 [9] - 2025年第三季度公司四费合计费率为10.5%，同比增加1.1个百分点，其中管理费用率同比增加1.4个百分点，系资产折旧增加所致 [9] 未来增长点与战略布局 - 机器人领域：公司布局触觉传感器、灵巧手、谐波减速器、关节模组等，通过“核心部件+整机研发”双路径推进人形机器人业务 [9] - 铁芯业务：公司在重庆市沙坪坝区投资约2亿元建设新能源汽车轻量化零部件生产基地，产品涵盖驱动类零部件、热管理、轻量化部件等，旨在加深与赛力斯等主机厂绑定 [9] - EGR业务：作为业绩稳定支撑，公司产品已配套比亚迪、吉利、上汽下半年发布的多款新混动车型 [9] - 航天航空业务：卫星模块项目、无人机项目业务量实现翻倍增长，公司绑定银河航天与军用无人机客户 [9] - 新能源半总成业务预计在2025年第四季度随问界M7车型正式上量而贡献增量 [9]