投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩超市场预期，收入同比增长18.56%，环比呈现加速趋势 [1][2] - 业绩增长核心受益于积极市场开拓及国内外市场景气度改善，海外业务表现尤为突出，25Q3收入达0.39亿元，同比增长63.97% [2] - 25Q3毛利率和净利率分别为63.53%和19.42%，相对稳定 [2] - 展望未来，考虑到产能持续拓展及国际化客户拓展，公司业绩预计将继续保持快速增长 [2] 业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入5.76亿元，同比增长12.92% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润1.10亿元，同比增长11.90% [1] - 2025年前三季度实现扣非净利润0.93亿元，同比增长29.21% [1] - 25Q3单季度实现收入2.01亿元，同比增长18.56% [2] - 25Q3境内业务收入约1.6亿元，同比增长11.7% [2] 盈利预测与估值 - 调整后预测2025-2027年营业收入分别为7.95亿元、9.39亿元、11.10亿元 [3][5] - 对应2025-2027年营业收入增长率分别为15.8%、18.0%、18.3% [5] - 调整后预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.35元、0.42元、0.51元 [3][5] - 以2025年10月23日收盘价17.05元/股计算，2025-2027年市盈率（PE）分别为49倍、40倍、33倍 [3][5] - 预测2025-2027年归母净利润分别为1.42亿元、1.73亿元、2.11亿元，增长率分别为29.5%、21.7%、22.0% [5] - 预测2025-2027年毛利率分别为63.8%、64.1%、64.4% [5] - 预测2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为6.3%、7.2%、8.1% [5]