投资评级与市场数据 - 报告对精锻科技维持“中性”投资评级 [2] - 截至2025年10月23日，公司收盘价为13.57元，一年内最高价与最低价分别为17.98元与8.23元 [2] - 公司市净率为1.7倍，股息率为0.55%，流通A股市值为7,733百万元 [2] 核心财务表现与预测 - 2025年第三季度公司实现营业收入5.05亿元，同比增长9.73%；归母净利润3,128.29万元，同比增长38.94% [9] - 2025年前三季度累计营业收入14.92亿元，同比增长1.67%；归母净利润9,188.19万元，同比下降20.85% [9] - 报告预测公司2025年至2027年营业收入分别为21.97亿元、25.80亿元、30.07亿元，对应同比增长率分别为8.5%、17.4%、16.6% [8] - 报告预测公司2025年至2027年归母净利润分别为1.69亿元、2.14亿元、2.67亿元，对应同比增长率分别为5.8%、26.7%、24.8% [8] - 2025年第三季度公司净利率为6.25%，同环比均有显著提升；扣非净利率为3.76%，环比第二季度明显改善 [9] 盈利能力与费用分析 - 2025年第三季度销售毛利率为22.33%，环比略有下滑，主要受主机厂降价压力及高毛利客户需求阶段性波动影响 [9] - 2025年第三季度销售/管理/财务/研发费用率分别为0.42%、8.96%、5.58%、0.89%，除销售费用外，环比第二季度均有一定改善 [9] - 报告预测公司2025年至2027年毛利率将逐步提升，分别为24.8%、25.1%、25.3% [8] 战略布局与新业务拓展 - 公司为提升全球化布局能力，在摩洛哥盖尼特拉-大西洋自贸区设立分公司，首次注册资本不超过70,000万元人民币，旨在降低国际环境变化影响并拓展海外市场 [9] - 公司积极切入机器人赛道，与天津爱玛信成立“江苏太平洋智能关节有限公司”，并为部分客户开发机器人关节组件 [9] - 公司在法国里昂设立太平洋精锻法国分公司，并投资5,000万元参与武汉格蓝若智能机器人有限公司A轮融资，持有其10%股权，以布局人形机器人核心产业链 [9] 投资分析意见 - 报告认为公司作为传统整车零部件企业，其经营杠杆释放具备长期稳定的投资价值，近期切入机器人赛道有助于打开估值空间 [9] - 考虑到费用压力及市场需求影响，报告将公司2025年至2027年营收预测由24.5/29.5/35亿元下调至22.0/25.8/30.1亿元，归母净利润预测由2.0/2.4/3.2亿元下调至1.7/2.1/2.7亿元 [9] - 公司当前股价对应2025年至2027年预测市盈率分别为47倍、37倍、30倍 [9]