投资评级与核心观点 - 报告对杰瑞股份维持“增持”评级，目标价为人民币61.88元 [1] - 核心观点认为公司业绩有望在压裂设备与天然气设备的双轮驱动下实现较快增长 [1] - 上调目标价的依据是公司天然气业务成为第二成长曲线，且持续斩获海外订单带来较强业绩可预见性，给予26年17倍PE估值 [4] 近期财务业绩表现 - 2025年第三季度实现营收35.19亿元，同比增长13.90%，但环比下降16.49% [1] - 2025年第三季度归母净利润为5.67亿元，同比增长11.11%，环比下降26.91% [1] - 2025年前三季度累计营收104.20亿元，同比增长29.49%；累计归母净利润18.08亿元，同比增长13.11% [1] - 2025年前三季度公司毛利率为31.29%，同比下降3.43个百分点；Q3单季度毛利率为29.52%，同比下降3.80个百分点 [2] - Q3单季度期间费用管控较好，其中管理费用率同比下降0.30个百分点至3.66%，研发费用率同比下降0.37个百分点至3.37%，财务费用率因汇兑收益和利息收入增加而同比下降2.63个百分点至0.24% [2] 订单获取与未来增长动力 - 2025年7月，公司全资子公司获得阿尔及利亚国家石油公司的EPC项目授标函，总金额合计约8.50亿美元（约61.26亿元人民币） [3] - 2025年上半年公司获取新订单98.81亿元（含税），同比增长37.65%；截至上半年末存量订单123.86亿元（含税），同比增长34.76% [3] - 新获得的海外大订单有望进一步扩大公司订单规模，为未来业绩增长奠定坚实基础 [3] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为30.86亿元、37.31亿元、43.41亿元 [4] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）预测分别为3.01元、3.64元、4.24元 [4] - 基于26年17倍PE估值，得出目标价61.88元 [4] - 根据盈利预测表，预计公司2025-2027年营业收入将保持增长，同比增幅分别为19.30%、15.77%、13.92% [10]