投资评级 - 投资评级为“买入”，并维持该评级 [7] 核心观点 - 公司营收与利润持续高速增长，前三季度归母净利润同比大幅上升143.24% [1] - 公司明确押注高频高速电子材料赛道，定增投向特种玻纤布项目，看好其特种玻纤布业务发展 [2] - 公司盈利能力增强，费用控制能力提升，现金流持续改善 [3] - 考虑到特种电子布业务已完成头部客户认证及批量供货，预计明年将迎来量价释放，上调未来几年盈利预测 [4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入217.01亿元，同比增长29.09%；归母净利润14.80亿元，同比增长143.24% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入83.69亿元，同比增长33.47%；归母净利润4.81亿元，同比增长234.84% [1] - 前三季度整体毛利率为19.68%，同比提升1.86个百分点；净利率为8.02%，同比提升3.50个百分点 [3] - 前三季度经营性现金流净额36.21亿元，同比增加17.27亿元 [3] 业务板块分析 - 玻纤业务方面，25年第三季度缠绕直接纱均价为3637元/吨，环比下降4%，同比下降2%；行业库存较第二季度末下降3% [2] - 风电叶片业务方面，25年1-8月风电新增装机5784万千瓦，同比增长72%，但7-8月装机容量环比第二季度下降超五成 [2] - 公司通过定增募集不超过44.81亿元，用于低介电纤维布（LDK）3500万米与超低损耗低介电纤维布（Q布）2400万米等项目 [2] 财务预测与估值 - 将公司2025-2027年归母净利润预测由16/20/26亿元上调至19/29/39亿元 [4] - 预测2025年每股收益（EPS）为1.14元，对应市盈率（P/E）为28.35倍 [5] - 预测2025年营业收入为293.99亿元，同比增长22.58% [5]