报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期美国对俄石油公司制裁及委内瑞拉地缘传闻推动原油盘面冲高，布油重回65美元，累计涨幅超5美元，但地缘风险仅停留在消息层面，未升级为重大冲突，此次影响预估幅度2 - 3美元、时长1 - 2个交易日，目前盘面已基本反应到位，制裁更多作用于情绪，俄罗斯可调整供应流向对冲，欧佩克也准备好增产，实际供需受影响有限，若局势未升级，需警惕下周一前地缘情绪降温致盘面回落，中长期市场仍受基本面利空压制，反弹空间有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 交易策略 - 单边建议暂时观望，逢高空 [3] - 套利空月差择机止盈，短期观望 [3] - 期权建议观望 [4] 原油内外盘套利 - 2025年10月24日，Brent M + 2为65.27美元/桶，SC M + 3为459.70元/桶，周涨幅分别为6.82%、3.07%，月涨幅分别为 - 4.7%、 - 5.7% [4] - 2025年10月24日，SC M + 3理论价为488.84元/桶，周涨幅0.97%，月涨幅 - 5.03% [4] - 2025年10月24日，SC理论到岸利润为 - 41.34元/桶，周涨幅7.0%，月涨幅0.0% [4] - 2025年10月24日，SC M + 3盘面偏离程度为 - 8.46%，周涨幅6.02%，月涨幅6.55% [4] - 2025年10月24日，Brent Dubai EFS M + 2为0.32美元/桶，周涨幅33.33%，月涨幅 - 35% [4] - 2025年10月24日，中东原油出口至中国运费为2.57美元/桶，周涨幅 - 3.2%，月涨幅 - 2.23% [4] - 2025年10月24日，美元兑离岸人民币为7.13，周涨幅 - 0.01%，月涨幅 - 0.04% [4] - 2025年10月24日，SC M + 3 - Brent M + 2价差为 - 0.90美元/桶，周涨幅 - 150.42%，月涨幅 - 161.12% [4] - 2025年10月24日，SC M + 3 - Brent M + 2理论价差为6.36美元/桶，周涨幅1.50%，月涨幅0.23% [4] - 2025年10月24日，SC - Brent连1价差为 - 2.38美元/桶，周涨幅 - 312.64%，月涨幅 - 311.29% [4] - 2025年10月24日，SC - WTI连1价差为1.77美元/桶，周涨幅 - 62.44%，月涨幅 - 66.34% [4] - 2025年10月24日，SC - Dubai连1价差为 - 3.11美元/桶，周涨幅 - 341.24%，月涨幅413.9% [5] - 2025年10月24日，Brent - WTI价差连1为4.15美元/桶，周涨幅15.28%，月涨幅 - 1.66% [5] 逻辑梳理 - 短期上涨核心驱动是地缘风险情绪升温，美国对俄两大石油公司制裁及委内瑞拉地缘风险传闻推动原油盘面冲高，布油重回65美元，当前影响处于“消息扰动阶段”，未升级为重大地缘冲突，中性预估影响幅度2 - 3美元，持续1 - 2个交易日 [7] - 实际供需影响有限，情绪驱动难持续，美国制裁留有余地，俄罗斯可增加对德石油运输量及加大亚太供应对冲；供给端欧佩克准备好增产；普京称制裁更多是施压，对实际出口影响有限；当前上涨集中在情绪层面，未改变中长期基本面格局，地缘支撑力度总体弱化，基本面压力总体增强 [8] 相关资讯 - 巴西总统卢拉预计本周末在马来西亚与特朗普会面，讨论包括委内瑞拉、美国对巴西产品关税及对巴西相关人员制裁等话题 [9] - 科威特石油部长表示若被要求，欧佩克准备增产石油 [9] - 截至10月17日当周，美国天然气库存总量为38080亿立方英尺，较前一周增加870亿立方英尺，较去年同期增加340亿立方英尺，同比增幅0.9%，较5年均值高1640亿立方英尺，增幅4.5% [9] 全球原油盘面价格及价差变动 - 2025年10月24日，布伦特原油M + 2为66美元，日度涨跌0.01，周度涨跌4.71 [10] - 2025年10月24日，WTI原油M + 2为61.19美元，日度涨跌0.03，周度涨跌4.04 [11] - 2025年10月24日，SC原油M + 2为465.7元，日度涨跌8.2，周度涨跌26.2 [11] - 2025年10月24日，迪拜原油M + 2为65.46美元，日度涨跌 - 0.14，周度涨跌4.19 [11] - 2025年10月24日，阿曼原油M + 2为68.5美元，日度涨跌 - 0.64，周度涨跌6.2 [11] - 2025年10月24日，EFS价差M + 2为0.35美元，日度涨跌0.03，周度涨跌0.33 [11] - 2025年10月24日，布伦特月差（M + 2 - M + 3）为0.72美元，日度涨跌0.02，周度涨跌0.44 [11] - 2025年10月24日，阿曼月差（M + 2 - M - 3）为1.36美元，日度涨跌0.66，周度涨跌1.08 [11] - 2025年10月24日，迪拜月差（M + 1 - M + 2）为1.2美元，日度涨跌0.13，周度涨跌1.13 [11] - 2025年10月24日，SC月差（M + 1 - M + 2）为0.5元，日度涨跌4，周度涨跌2.2 [11] - 2025年10月24日，SC - 迪拜（M + 2）为 - 0.0986美元，日度涨跌1.2909，周度涨跌 - 0.8934 [11] - 2025年10月24日，SC - 阿曼（M + 2）为 - 3.1386美元，日度涨跌1.7909，周度涨跌 - 3.1534 [11]