投资评级 - 报告对该公司维持“增持”评级 [4] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现强劲，营收同比增长12.7%至2.17亿元，扣非归母净利润同比大幅增长68.3%至0.41亿元，盈利能力显著提升 [2] - 公司经营质量优良，销售商品、提供劳务收到的现金同比增长17.3%至2.67亿元，增速快于营收，且合同负债环比增长0.44亿元至2.14亿元，预示未来收入增长有保障 [2] - 公司两大业务板块稳健增长，移动智能终端视觉解决方案营收同比增长12.9%至1.7亿元，产品实现从旗舰到中低端机型的全面覆盖；智能汽车及AIoT业务营收同比增长10.3%至0.4亿元，ADAS产品支持L2级辅助驾驶并向行泊一体方案演进 [3] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润将实现高速增长，增速分别为34.7%、53.2%和58.7%，对应市盈率将逐步下降至36.2倍，显示其成长性与估值吸引力 [4][9] 业绩简评 - 2025年第三季度营收2.17亿元，同比增长12.7%；毛利润1.91亿元，同比增长10.7% [2] - 2025年第三季度扣非后归母净利润0.41亿元，同比高速增长68.3% [2] - 经营活动现金流健康，销售商品、提供劳务收到的现金达2.67亿元，同比增长17.3% [2] - 期末合同负债为2.14亿元，较第二季度末环比增加0.44亿元，显示订单情况良好 [2] 经营分析 - 移动智能终端视觉解决方案业务收入1.7亿元，同比增长12.9%，智能超域融合产品已完成全价位机型覆盖 [3] - 智能汽车及AIoT业务收入0.4亿元，同比增长10.3%，ADAS产品实现L2级辅助驾驶及全场景智能行车泊车功能，并基于高通平台构建行泊一体解决方案 [3] - AIoT领域取得进展，AI眼镜已助力多家公司产品首发，并与知名民用机器人公司建立技术合作 [3] - 公司人员规模持续扩张，截至第三季度末总人数达1008人，较2024年末增长7.5% [3] - 利润增长受益于公允价值变动收益（约0.11亿元，主要来自现金管理）及当期所得税率的大幅降低 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为9.3/11.4/14.4亿元，同比增长14.0%/22.1%/26.7% [4][9] - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为2.4/3.7/5.8亿元，同比增长34.7%/53.2%/58.7% [4][9] - 对应2025/2026/2027年预测市盈率分别为88.1/57.5/36.2倍 [4][9] - 预测摊薄每股收益2025-2027年分别为0.593元、0.909元、1.442元 [9] - 预测净资产收益率（ROE）将显著提升，2025-2027年分别为8.14%、11.19%、15.18% [9]