行业投资评级 - 汽车行业评级为“强于大市”（维持评级）[8] 核心观点 - 报告核心聚焦于《节能与新能源汽车技术路线图 3.0》的发布及其设定的长期产业目标，以及特斯拉第三季度“增收不增利”的财务表现 [2][3][14] - 路线图3.0明确了“低碳化、电动化、智能化”发展方向，提出面向2040年的六大目标，包括碳排放提前达峰、新能源汽车渗透率超80%等 [3][14][15] - 特斯拉Q3营收创新高但净利润同比下滑，公司未来战略重心明确转向人工智能与机器人领域 [4][16][17] 本周专题总结 - 《节能与新能源汽车技术路线图 3.0》于10月22日正式发布，采用“1+5+26”研究框架，描绘了以新技术、新产品、新产业、新生态、新格局为核心的汽车产业发展愿景 [3][14] - 路线图提出六大目标：汽车产业碳排放总量于2028年达峰，2040年较峰值下降60%以上；新能源汽车渗透率达80%以上；实现高级别自动驾驶大规模应用等 [3][15] - 特斯拉Q3营收达281亿美元，同比增长12%；自由现金流为40亿美元；净利润为17.7亿美元，同比下滑29%；毛利率为18%，低于去年同期的19.8% [4][16] - 特斯拉未来将重点发展人工智能与机器人，包括推送FSD V14、扩大Robotaxi运营、与三星合作生产AI芯片，并计划在2026Q1发布年产量达100万台的第三代人形机器人Optimus [4][17] 本周市场行情总结 - 2025年10月20日至10月24日，汽车板块上涨2.9%，同期沪深300指数上涨3.2%，汽车板块跑输大盘0.3个百分点，在申万31个板块中排名第10位 [4][20] - 年初至今汽车板块上涨22.7%，在申万31个板块中排名第10位 [4][20] - 子板块方面，商用载客车、汽车零部件、汽车服务涨幅居前，分别上涨4.1%、4%、3.9%；乘用车涨幅最小，为0.6% [4][23] - 汽车行业整体PE-TTM为30.26倍，处于10年历史分位的81.67%；整体PB为2.76倍，处于10年历史分位的96.67%，估值水平较高 [33] 行业重点数据总结 - 零售数据：10月1-19日，乘用车零售112.8万辆，同比下降6%，环比上月同期增长7%；新能源乘用车零售63.2万辆，同比增长5%，环比增长2% [6][38] - 批发数据：10月1-19日，乘用车批发115.5万辆，同比下降5%，环比上月同期增长0%；新能源乘用车批发67.6万辆，同比增长6%，环比增长5% [6][39] - 9月整体产销：9月汽车销量322.6万辆，环比增长12.9%，同比增长14.9%；1-9月累计销量2436.3万辆，同比增长12.9% [43] - 9月新能源汽车：9月新能源汽车销量160.4万辆，同比增长24.6%，当月市场渗透率达49.7%；1-9月累计销量1122.8万辆，同比增长34.9%，渗透率达46.1% [44] - 库存与出口：9月汽车经销商库存系数为1.35，处于警戒线以下；9月汽车出口65.2万辆，同比增长21% [43] 行业要闻总结 - 多家车企发布三季度业绩：江铃汽车前三季度净利润同比下降35.76% [72]；广汽集团第三季度净亏损17.74亿元 [74]；长城汽车第三季度净利润同比下降31.23% [75]；北汽蓝谷前三季度净亏损34.26亿元 [75]；长安汽车前三季度净利润同比下降14.66% [75] - 2025年全国汽车“以旧换新”补贴申请量突破1000万份，政策带动新能源汽车占比达57.2% [74]