投资评级 - 报告对宁德时代维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 报告认为宁德时代业绩实现高增，正稳步迈入二次成长期 [3][7] - 2025年第三季度公司营收及利润同比环比均实现显著增长，其中归母净利润同比增长41%至185.5亿元 [6] - 公司动力与储能电池出货量维持高水平，2025年第三季度合计出货接近180GWh，储能占比约20% [7] - 公司积极布局新技术与新场景，钠离子电池取得进展，商用车动力电池出货快速增长，占比提升至约20% [7] - 海外产能建设顺利推进，匈牙利工厂一期规划超过30GWh，预计2025年底建成 [7] - 基于高于年初预期的增速，报告上调了公司2025-2027年的盈利预测 [7][9] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入2830.7亿元，同比增长9%；实现归母净利润490.3亿元，同比增长36% [6] - 2025年第三季度单季实现营业收入1041.9亿元，同比增长13%，环比增长11%；实现归母净利润185.5亿元，同比增长41%，环比增长12% [6] - 2025年第三季度公司存货金额为802亿元，环比增加79亿元，存货周转天数保持稳定 [7] 市场数据与估值 - 截至2025年10月24日，公司当前股价为385.77元，总市值为1,760,212.19百万元 [5] - 公司最近一年股价表现强劲，涨幅达61.2%，显著超越沪深300指数18.6%的涨幅 [5] - 报告预测公司2025/2026/2027年归母净利润分别为699/893/1047亿元，对应市盈率（PE）为25/20/17倍 [7][9] - 报告预测公司2025/2026/2027年营业收入分别为4608/5794/6664亿元 [7][9]