投资评级 - 报告未明确给出具体的投资评级（如买入、增持等）[1] 核心观点 - 公司2025年第三季度盈利表现亮眼，归母净利润同比大幅增长338.68%至8886万元，实现扭亏为盈[1] - 天然植物提取物行业供需关系改善，供给收缩与需求增长有望催生产品价格拐点，未来3年行业盈利预计温和回升[3] - 展望明年，在主力产品价格有望反转及消费量增加的预期下，公司利润有望持续提升[3] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入50.47亿元，同比下滑3.41%；归母净利润3.04亿元，同比大幅增长385.30%[1] - 2025年第三季度单季营业收入13.90亿元，同比下降19.88%；归母净利润8886万元，同比大幅增长338.68%；扣非归母净利润7151万元，同比增长209.20%[1] - 分业务看，25Q3植提业务收入7.66亿元，同比增长2.82%；棉籽业务收入5.88亿元，同比下降34.59%[3] - 第三季度公司毛利率达16.11%，同比提升10.56个百分点，环比提升2.51个百分点；其中植提业务毛利率22.26%，棉籽业务毛利率7.80%[3] - 公司Q3实现归母净利润率6.39%，同比提升8.54个百分点[3] 业务运营亮点 - 植提业务多点开花：前三季度辣椒红应用型产品销量同比增长36%；辣椒精市场份额扩大，销量同比增长87%；食品级叶黄素销量同比增长22%[3] - 公司推测棉籽收入下降主要系吨价同比下降所致[3] - 费用端方面，Q3销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率同比分别+0.91、+1.47、+1.98、-0.56个百分点[3] 行业前景与公司展望 - 供给端持续收缩：2025年主力品种辣椒红、辣椒精和叶黄素上游原材料种植面积均有10%以上的减少，有望缓解行业竞争[3] - 需求端持续增长：国内食品安全问题提升消费者对天然植物提取物的关注度，美国合成色素禁令直接推动天然植物提取物使用量[3] - 公司预计2025-2027年收入分别为69.19亿元、77.59亿元、84.80亿元，归母净利润分别为3.60亿元、4.41亿元、5.51亿元[4] - 对应2025-2027年市盈率（PE）分别为19倍、16倍和13倍[4] - 公司在价格偏低位置对原材料进行战略储备，待产品价格提升后有望释放更多利润[3]