内容概要：随着国民健康意识不断提升、全民"减糖、控糖"意识深化，无糖/低糖食品饮料成为主流选 择，甜菊糖苷天然、低热量、不影响血糖的特性契合这一核心诉求，成为蔗糖及人工代糖的优选替代 品，与此同时，"健康中国"战略、食品添加剂标准优化及减糖相关政策，推动食品饮料企业主动使用天 然甜味剂，加之近年来，我国对甜菊糖苷的生产、提纯及应用标准逐步与国际接轨，企业合规成本逐步 降低，助力甜菊糖苷进入更广泛的终端领域，带动甜菊糖苷市场需求进一步扩大，据统计，2024年我国 甜菊糖苷行业市场规模达10.37亿元，同比增长10.2%。 相关上市企业：莱茵生物（002166）、晨光生物（300138）、三元生物（301206）、奔月生物 （873255.NQ） 相关企业：诸城市浩天药业有限公司、山东圣香远生物科技股份有限公司、曲阜圣仁制药有限公司、山 东华仙甜菊股份有限公司、曲阜绿田源高科有限公司、济宁奥星甜菊制品有限公司、谱赛科（江西）生 物技术有限公司、浙江绿世界制药有限公司、山东海根生物技术有限公司、蚌埠市华东生物科技有限公 司 关键词：甜菊糖苷行业发展历程、甜菊糖苷市场政策、甜菊糖苷产业链图谱、甜菊糖苷市场规模、甜菊 ...

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [9] 报告核心观点 - 2026年，生猪和肉牛养殖有望迎来周期拐点，宠物赛道成长性明确，种植赛道特色标的成长性显著 [2][13] 生猪养殖 - 价格：2025年生猪价格从年初的16元/kg跌至四季度11元/kg以下，预计2026年上半年猪价持续低迷 [3][17] - 产能：产能调控政策与周期调节共同作用，能繁母猪存栏量预期下降，龙头企业2025年能繁增速放缓，2026年出栏目标预期下调 [3][20] - 企业状况：生猪养殖上市公司平均资产负债率降至56.27%，环比下降约2个百分点，养殖完全成本逐步降低，第一梯队已降至12~13元/kg，牧原股份在2025年9月成本已降至11.6元/kg [27] - 投资关注：关注成本改善、具备成长性的生猪养殖企业，如牧原股份、温氏股份、天康生物 [3][13][29] 禽养殖 - 白羽肉鸡：2025年产业链价格降至历史低位，鸡肉产品价格一度跌至8380元/吨，在产父母代存栏仍处高位，供需回归平衡尚需时间，价格有望在2026年下半年触底 [4][30] - 黄羽肉鸡：2025年价格先跌后涨，全年均价弱于2024年，预计2026年价格整体维持微弱平衡，均价或略好于2025年，中华土鸡推广活动有望提振消费 [4][35] 牛养殖 - 行业特征：肉牛养殖周期长，我国养殖格局分散，年出栏1-9头的散户占比90%以上 [5][40][41] - 供给与价格：2022-2024年的价格低位推动产能去化，2025年下半年起肉牛出栏量环比连续下降，全国牛存栏9932万头，同比下降2.4%，牛肉价格上涨趋势有望持续至2027年 [5][46] 养殖后周期（饲料与动保） - 饲料：2025年饲料企业销量高增，2026年养殖存栏量仍然较高，行业景气度持续向上，其中上半年企业饲料销量增速预期高于下半年 [6][48][49] - 动保：2025年上半年景气度较高，但下半年养殖利润下降影响需求，预计2026年上半年动保景气度或承压，需关注非洲猪瘟疫苗、宠物疫苗等新品进展 [6][58][61] 种植 - 粮食安全与价格：政策确保口粮绝对安全，2025年缩减玉米、大豆进口，其中玉米进口量预估为300万吨，较上年度的2341万吨下降87%，对美依赖度降低，2026年玉米、大豆等粮价有望抬升 [7][64][70] - 种子行业：杂交玉米种子制种面积从2023年的462万亩预估下降至2025年的359万亩，行业库存过剩局面有望扭转，转基因玉米2025年推广面积约3000万亩，较2024年的1000万亩左右进一步提升 [71][77] - 特色种植： - 工厂化菌菇：金针菇行业去产能近尾声，2025年9-11月全国平均价格均高于2024年下半年最高价，众兴菌业实施冬虫夏草工厂化仿生培育项目 [82][85] - 高端蓝莓：云南基质蓝莓可实现冬季上市，替代进口，诺普信深入布局，种植园建设成本每亩7万元以上，2025年下半年加大自主品牌“爱莓庄”营销 [86][87] - 植物提取：天然健康需求推动行业发展，美国FDA计划在2026年年底前逐步停用石油基合成食品色素，晨光生物2025前三季度多个植提产品销量创新高 [91] 宠物 - 行业增长：2024年城镇宠物（犬猫）消费市场规模突破3000亿元，达3002亿元，宠物食品市场份额为52.8%，约87%的宠主将宠物视为家人/好朋友，61.5%的宠主愿意为宠物“情绪健康”付费 [97][100] - 竞争态势：2025年行业陷入卷流量竞争，营销费用加大，乖宝宠物前三季度销售费用超10亿元，同比增速达49%，影响短期利润率 [8][105] - 核心竞争力：产销研三环节俱全的公司稀缺，具备长期竞争力，应关注自主品牌收入增长及价格提升情况，2025年前三季度，乖宝宠物、中宠股份营收同比分别增长29%、21.1% [8][112]

证券代码：300138 证券简称：晨光生物 公告编号：2025—132 晨光生物科技集团股份有限公司 一、担保情况概述 关于为子公司银行借款提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 发生下列情形之一的，债权人有权要求保证人履行保证责任：主合同项下债 务履行期限届满，债权人未受清偿；债务人、保证人被人民法院受理破产申请或 者裁定和解；债务人、保证人被撤销、吊销营业执照、责令关闭或者出现其他解 散事由；保证人违反本合同项下义务；其他严重影响债权实现的情形；债权人与 保证人采取任何方式约定的保证人应履行担保责任的其他情形。 三、累计对外担保情况 晨光生物科技集团股份有限公司（简称"公司"）于 2025 年 4 月 3 日召开 第五届董事会第十五次会议、2025 年 5 月 6 日召开 2024 年年度股东大会，审议 通过了《关于公司与子公司或子公司之间融资担保的议案》，同意公司及合并报 表范围内各级子公司在2024年年度股东大会审议通过之日起至2025年年度股东 大会召开日，向融资机构申请办理各类融资业务余额不超 70 亿元；融资担保方 式 ...

公司资质与认定 - 公司全资子公司晨光生物科技集团邯郸有限公司及河北晨光检测技术服务有限公司被列入河北省2025年认定报备的第二批高新技术企业备案名单，通过了高新技术企业认定 [1] - 邯郸晨光证书编号为GR202513001844，晨光检测证书编号为GR202513002612，发证日期为2025年12月2日 [1] - 公司另一全资子公司晨光生物科技集团莎车有限公司于近日正式收到新疆相关部门颁发的《高新技术企业证书》，证书编号为GR202565000276，发证时间为2025年10月28日，有效期为三年 [1]

证券代码：300138 证券简称：晨光生物 公告编号：2025—131 晨光生物科技集团股份有限公司 全资子公司——晨光生物科技集团莎车有限公司（以下简称"莎车晨光"） 于近日正式收到新疆维吾尔自治区科学技术厅、新疆维吾尔自治区财政厅及国家 税务总局新疆维吾尔自治区税务局联合颁发的《高新技术企业证书》，证书编号： GR202565000276，发证时间：2025 年 10 月 28 日，有效期：三年。 邯郸晨光、晨光检测及莎车晨光公司本次高新技术企业认定系原高新技术企 业证书有效期满后进行的重新认定，根据国家对高新技术企业的相关税收优惠政 策，上述子公司自通过高新技术企业认定当年起三年内可享受国家关于高新技术 企业的税收优惠政策，即按 15%的税率缴纳企业所得税。邯郸晨光及晨光检测公 司 2025 年度已根据国家对高新技术企业的相关税收优惠政策预缴企业所得税； 莎车晨光 2025 年度已根据《关于深入实施西部大开发战略有关税收政策问题的 通知》（财税[2011]58 号）、《国家税务总局关于深入实施西部大开发战略有 关企业所得税问题的公告》（2012 年 12 号）、《财政部 税务总局 国家发展改 革委关于延 ...

中试平台行业相关概述 - 中试平台是产品正式投产前的中间阶段试验平台，主要作用是将试制阶段的新产品转化为产业化应用，被称为科技成果转化应用的“最后一公里”[2] - 中试验证平台在科技成果转化过程中至关重要，帮助科研成果从实验室过渡到生产线，经过严格测试和验证，从而降低产业化风险，提高成功率[2] - 按照建设主体及目的分类，中试平台主要分为三种模式：资源型、共享型和生态型[3] - 资源型中试平台以企业为主体，聚焦自身生产经营需求，依靠企业自身技术、资金等资源，直接对本企业研发的科技成果进行熟化试验，以降低市场风险[3] - 共享型中试平台由成果持有单位牵头，联合行业上下游优势企业、科研机构共同组建，围绕自身技术领域搭建平台，将优质成果通过平台进行孵化放大，加速商品化、产业化进程[3] - 生态型中试平台主要由政府部门牵头，相关高等院校、科研机构、龙头企业、投资机构深度参与，以实现开放共享服务、营造良好转化生态为目标，面向限定行政区域或技术领域提供中试验证及产业化应用服务[4] - 资源型平台最大程度促进企业自身成果转化应用，共享型平台在共性技术开发应用和产业化方面发挥重要作用，生态型平台推进区域内创新资源共建共享，支撑相关产业链良性发展[5] 中试平台行业相关政策 - 中试平台作为连接科技创新与产业化应用的关键环节，其发展受到国家政策重点支持[6] - 2024年1月发布的《制造业中试创新发展实施意见》提出推动龙头企业建设产业链中试平台，支持龙头企业提供应用场景和试验环境，搭建自主产品中试平台，带动产品研发设计和验证试验[6] - 2024年4月发布的《关于做好2024年工业和信息化质量工作的通知》提出布局建设中试平台，编制制造业中试平台建设实施指南，布局建设一批高水平中试平台[6] - 2025年11月发布的《关于进一步加快制造业中试平台体系化布局和高水平建设的通知》提出到2027年底，高水平中试平台力量进一步壮大，现代化中试平台体系基本建立，多主体参与、多领域布局、多层次服务的全国制造业中试服务网络初步形成[6] - 各地方省市也积极发布相关政策推动中试平台发展，例如2023年8月成都市科学技术局发布《成都市概念验证中心和中试平台资助管理办法（试行）》[7] - 2025年1月，福建省科学技术厅等四部门发布《福建省中试创新服务平台体系建设行动计划（2025-2028年）》，提出到2026年省级认定支持中试服务平台15个以上、共性技术平台10个以上，到2028年省级认定支持30个以上中试服务平台，20个以上共性技术平台[7] - 2025年9月，广西壮族自治区科学技术厅等五部门发布《广西中试平台体系创新发展实施方案（2025—2027年）》，提出支持产业链龙头企业牵头建设重大中试平台，力争在新材料、装备制造等优势产业领域创建国家级制造业中试平台，到2027年新增自治区级中试基地（平台）30家以上[7] 中试平台行业发展现状 - 在20世纪90年代初期，我国着手开始建设中试平台，初期平台功能主要是对科研机构自身研发所形成的科技成果进行中试验证，推动其产业化应用[8] - 随着市场化改革深入推进，企业的创新主体地位日益明确并成为中试平台建设主体，建设目的逐渐从转化自身科技成果向面向市场化需求转变，建设模式也逐步从封闭型向开放共享型过渡[8] - 近年来，在国家政策推动下，我国中试平台建设稳步进行，在制造领域，党的十八大以来，我国制造业中试持续推进，为科技成果产业化提供了重要支撑[1][8] - 《制造业中试创新发展实施意见》的发布，进一步加快制造业中试平台的建设步伐[1][8] - 2024年我国建设制造业中试平台超过2400个，已有超过15万家规上工业企业开展中试活动[1][8] - 预计未来在政策持续推动下，我国制造业中试平台将进一步向更高水平迈进[1][8] - 近年来，我国各地陆续加强中试平台建设，例如2024年8月金川集团先进镍钴铜金属及新材料中试平台建设项目正式开工[8] - 2025年2月，金冶新材料科技公司中试平台一期工程项目正式启动，项目总投资1亿元，占地面积约6000平方米，计划2025年年底建成投用[8] - 2025年5月，海南微智高端医疗器械中试实验平台及国际科技成果转化中心项目在海口国家高新区美安生态科技新城正式开工[8] 中试平台行业竞争格局 - 中试平台行业涉及多个细分领域，包括电子信息、生物医药、新材料、人工智能等，不同领域的龙头企业依托自身技术优势和资源积累，在中试服务市场占据领先地位[10] - 行业内相关企业主要包括深圳市金百泽电子科技股份有限公司、晨光生物科技集团股份有限公司、国科(浙江)新材料技术有限公司、广州天赐高新材料股份有限公司、广东星昊药业有限公司等[10] - 晨光生物科技集团股份有限公司是一家集农产品精深加工、天然植物提取为一体的出口创汇型企业，拥有成熟的研发体系，同国内知名科研院所合作提升科研成果转化能力[11] - 公司拥有领先的研发、检测和中试平台，帮助打通产品研发到产业化的转化路径，公司中试平台共有7条中试生产线，可以同时满足5-6个项目中试，形成实验室小试摸索工艺、小中试、大中试、规模生产、专业化规模生产的五步走模式[11] - 深圳市金百泽电子科技股份有限公司成立于1997年5月，是集电子产品设计、制造与服务为一体的集团化运作高科技企业，主营印制电路板（55.28%）、电子制造服务（33.33%）及电子设计服务，拥有256项专利和56项软件著作权[13] - 公司建设打造了成都金百泽定制化柔性中试服务平台，可以提供包括电子设计、BOM工程、PCB制板、电子装联、可靠性检测、职业教育等在内的“一站式”中试制造服务[13] - 从企业经营业绩来看，2025年1-9月公司实现营业收入5.31亿元，同比上涨6.43%；归母净利润0.07亿元，同比下降67.18%[13] 中试平台行业发展趋势 - 未来中试平台发展呈现明显趋势，一方面是体系化与标准化，工业和信息化部已成立制造业中试标准化技术委员会，将针对中试场地建设、设备配置、流程管理等核心要素制定技术规范[13] - 另一方面是专业化与网络化，中试平台将更加聚焦特定产业领域，同时通过数字化手段实现互联互通，形成多层次服务网络[13] - 行业资源持续向战略前沿领域倾斜，人工智能、量子信息、清洁低碳氢、人形机器人、基因治疗等新兴和未来产业的中试平台加速涌现，成为政策重点培育方向[13] - 传统领域中试服务向高端化升级，从单一工艺放大转向全链条综合服务[13]

晨光生物（300138.SZ）12月26日在投资者互动平台表示，公司建有多个符合国家药品GMP标准的现代 化生产车间，其中中药车间已于2018年通过国家药品GMP认证，具备片剂、胶囊剂、颗粒剂、丸剂四 个剂型的专业化、自动化生产能力。同时，公司还拥有十万级净化车间及完善的质量体系认证，可确保 产品质量稳定可控。目前，公司中药及配方颗粒产能在现有订单和已备案品种范围内可以满足业务需 要，具备承接集采订单的合格生产能力。 （文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：随着中成药和中药配方颗粒逐步扩大纳入集采范围， 我公司凭借标准化和成本优势有望接连中标，请问是否已经具备了相当的产能来应对即将到来的中成药 和中药配方颗粒的大规模集采？ ...

公司中药业务发展现状 - 公司在中药业务领域稳扎稳打，已建有国家药品GMP认证的中药车间 [1] - 该车间具备批量化生产多种中药产品的能力，包括银杏叶片、板蓝根颗粒、复方丹参片、胃灵颗粒、柏子养心丸等 [1] 公司产品市场准入情况 - 公司已有部分中药产品成功中标国家药品集中采购 [1] - 具体中标产品包括银杏叶片、丹参配方颗粒、益母草配方颗粒、黄芪配方颗粒 [1]

行业与公司 * 涉及的行业为植物提取行业，具体包括天然色素（辣椒红、叶黄素）、辣椒精（辣椒素）、甜菊糖等产品[2] * 涉及的公司为晨光生物[1] 核心产品表现与市场格局 * 辣椒红全球市占率达2/3至70%，未来增长更多依赖行业约10%的自然增长，市占率提升对销量拉动将减缓[2][3] * 辣椒精前三季度销量增长80%，全年预计增速70%，全球市占率有望在未来两三年内达到60%以上[2][5] * 叶黄素年供应量与销量均为4~5亿克，市场格局稳定，份额无明显变化[2][5] * 植提行业整体分散，但具体品类竞争格局集中，大品种一般由不超过五家企业主导[6] * 叶黄素市场从2022年下半年起的无序价格竞争在三季度后半段有所缓和，四季度价格环比提升，但整体供应仍过剩[2][12] 公司竞争优势与战略 * 公司通过科技创新和规模化生产建立成本优势，生产成本通常比同行低5%~10%，复杂产品可达十几个点甚至更高[2][7][8] * 公司通过定制化解决方案解决客户使用天然产品遇到的问题，积累了不同场景应用能力并平台化[9] * 定制化产品占比逐年提升，从前年的约5%、去年的10%提高到今年的15%[10][11] * 提升服务能力和定制化开发能力是公司竞争力进一步提升的重要方向[10] * 公司发展路径参考了海外香精香料及精细化工企业，通过工艺优势将单一产品做到行业领先，再扩充产品线并向下游延伸[22][23] 原材料与价格动态 * 今年三个主力产品的原料种植面积都有下降，新疆色素辣椒种植面积整体下降约10个百分点，辣椒精种植面积下降约30%[13] * 原材料采购成本与去年持平，供需关系未发生明显变化，原材料及成品价格保持较低水平[13] * 预计未来两三个季度内辣椒红和辣椒精价格将维持平稳状态[4][13] * 非采购季节的产品价格波动主要受库存情况和当期种植情况影响[14] * 种植户收益处于近几年的最低水平，上游扩张意愿不强[4][15] * 叶黄素原材料万寿菊的保底价为每公斤1.2元，每亩总收入约2000元，但扣除成本后效益不理想[15] 业务拓展与资本开支 * 保健食品代工业务基本满产，占比接近90%[4][19] * 保健食品新建生产车间预计明年投产，产能将扩大50%[4][17] * 去年和今年，受限于产能，保健食品收入约1.5-1.6亿元[18] * 中药提取业务今年销售额约1,000万元，整体收入估计2000万元左右，毛利已转正，但净利仍为负数[4][17] * 若明年中药业务收入达到三四千万元，则可实现盈亏平衡[18] * 未来两三年没有明确的大额资本开支计划，主要通过技改实现产能扩张，资本开支预计会减少[20][21] 研发与财务 * 今年研发费用显著增长，主要由于部分项目（如棉籽60%蛋白占比提升项目）的一次性投入[16] * 该项目完成后，明年研发费用预计会有所下降，但未来几年仍将保持较高的投入水平[16]

融资与担保额度 - 2024年股东大会通过日至2025年股东大会召开日，融资业务余额不超70亿元[2] - 公司及子公司融资担保余额不超25亿元[2] - 为新疆晨光及其子公司担保余额不超20.5亿元[2] - 为其他子公司担保余额不超4.5亿元[2] 具体担保事项 - 邯郸蛋白借款2亿，公司担保[3] - 公司与中行签担保合同，本金2亿[4] 担保数据统计 - 累计决议担保总额25亿，占净资产80.40%[5] - 已签协议担保额度18.1125亿，变动前16.1125亿[5] - 为新疆晨光及其子公司决议担保20.5亿，已签17.1125亿，变动前15.1125亿[5] 担保情况说明 - 公司及子公司无逾期对外担保情况[6]