投资评级 - 报告对威胜信息维持“买入”评级 [5] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现平稳，在手订单饱满，为未来业绩增长奠定了坚实基础 [2] - 公司维持稳定的股东回报政策，包括40%的现金分红比例和已完成股份回购 [3] - 分析师预测公司2025年至2027年盈利将持续增长，估值水平有望逐步降低 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入21.12亿元，同比增长8.80%；实现归母净利润5.54亿元，同比增长11.45%；扣非归母净利润4.74亿元，同比增长12.24% [2] - 2025年第三季度单季度实现营收7.44亿元，同比增长3.54%；归母净利润1.69亿元，同比增长12.24%；扣非归母净利润1.66亿元，同比增长13.66% [2] - 截至2025年第三季度末，公司经营性净现金流为4.01亿元，同比增长1.95% [2] - 公司研发投入为1.67亿元，研发费用占营业收入比例为7.90% [2] 业务构成与订单情况 - 2025年前三季度境内收入为17.05亿元，同比增长6.21%，占主营业务收入81.09% [3] - 2025年前三季度海外收入为3.98亿元，同比增长20.98%，占主营业务收入18.91% [3] - 截至2025年第三季度末，公司新签合同24.94亿元，在手合同金额合计38.24亿元，同比增长1.55% [3] 财务状况与盈利能力 - 截至2025年第三季度末，公司资产负债率为38.82%，平均ROE为14.17% [2] - 预测2025-2027年公司营业收入分别为32.83亿元、39.87亿元、47.57亿元，增长率分别为19.6%、21.5%、19.3% [4] - 预测2025-2027年归母净利润分别为7.58亿元、9.23亿元、11.39亿元，增长率分别为20.1%、21.8%、23.4% [4] - 预测2025-2027年每股收益分别为1.54元、1.88元、2.32元，对应市盈率分别为23倍、19倍、15倍 [3][4] 股东回报 - 公司自2022年以来维持40%的稳定现金分红比例，2025年内已完成首次中期股息分配1.22亿元 [3] - 公司于2025年1月通过股份回购议案，截至7月末已完成回购，支付总金额1.50亿元，回购股份423.14万股 [3]