报告核心观点 - 宏观层面，“十五五”规划建议将高质量发展置于核心位置，强调科技自立自强、先进制造业发展及扩大内需，为经济和产业指明方向 [3][4][6] - 公司层面，光启技术2025年三季度业绩表现强劲，营收和净利润快速增长，订单饱满且正通过技术升级突破产能瓶颈 [5][7][8] 宏观经济发展方向 - 经济建设是“十五五”时期的头等大事，需保持合理经济增速以支撑2035年基本实现社会主义现代化的目标 [3] - 发展目标更注重高质量发展的全面推进和提升，并特别强调实现国防实力的大幅跃升 [3] - 构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系是核心方向，重点任务包括优化传统产业、培育新兴产业和未来产业等 [3] - 科技创新被摆在突出位置，旨在通过高水平科技自立自强引领新质生产力发展，加强关键核心技术攻关 [3][4] - 坚持扩大内需战略，通过提振消费、扩大投资、推进全国统一大市场建设来增强国内大循环内生动力 [6] 光启技术2025年三季报业绩表现 - 2025年前三季度公司营业收入为15.96亿元，同比增长25.75%；归母净利润为6.06亿元，同比增长12.82% [7] - 2025年第三季度单季营收达6.53亿元，同比增长56.50%；单季归母净利润为2.20亿元，同比增长25.28% [7] - 公司货币资金为44.14亿元，但同比减少18.25%；应收账款为26.60亿元，同比增长47.14%；存货为4.73亿元，同比增长119.44% [7] 光启技术经营与产能状况 - 公司订单饱满，全资子公司近期与两家客户签订了价值5.16亿元的超材料航空结构产品订单 [7][8] - 公司正推动量产技术2.0升级，通过工艺与流程优化实现产能柔性扩张，预计年底完成第一阶段升级目标 [8] 光启技术投资建议 - 预计公司2025-2027年EPS分别为0.34元、0.44元、0.55元 [9] - 以2025年10月24日收盘价46.59元计算，对应2025-2027年PE分别为135.1倍、105.3倍、84.0倍，维持“增持-A”评级 [9]