投资评级 - 投资评级为买入（维持）[1][4] 核心观点 - 报告认为公司是流程工业智能制造领域龙头，有望受益于设备更新政策和出海机遇，工业AI业务打开长期增长空间 [4] - 尽管公司2025年前三季度业绩短期承压，但合同负债环比增长为未来业绩释放奠定基础，工业AI与机器人等创新业务持续落地 [5][6] - 公司宣布股份回购计划，旨在激励团队，推动工业AI创新业务发展 [7] 公司业绩表现 - 2025年前三季度营业收入约56.54亿元，同比减少10.78% [5] - 2025年前三季度归母净利润约4.32亿元，同比减少39.78% [5] - 业绩承压主要受行业竞争导致主营业务收入下降，以及银行理财和利息收入减少影响 [6] 经营亮点与财务指标 - 截至2025年三季度末，合同负债达15.23亿元，环比增长11.62% [6] - 工业AI产品TPT业务前三季度收入1.54亿元，软件年费ARR收入7691.35万元，机器人业务收入1.22亿元 [6] - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为11.20亿元、12.90亿元、15.54亿元 [4] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）预测为1.41元、1.63元、1.96元 [4][8] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为37.5倍、32.6倍、27.0倍 [4][8] 公司战略与行动 - 公司全力发展工业AI业务，时间序列大模型TPT等创新业务已逐步实现规模化商业落地 [6] - 公司拟以集中竞价交易方式回购股份，回购金额5亿元至10亿元，回购价格不超过68.81元/股，用于股权激励或员工持股计划 [7]