投资评级 - 维持“增持”评级 [6][9] 核心观点与业绩表现 - 2025年三季报业绩略高于预期，2025Q1-Q3公司营收141.1亿元，同比增长8.4%；归母净利润4.1亿元，同比增长61.6% [4] - 2025Q3单季度营收48.4亿元，同比增长7.9%，环比下降8.8%；归母净利润1.6亿元，同比增长227.7%，环比下降4.3% [4] - 业绩超预期部分得益于铜套期无效部分交割收益和期末浮盈，分别产生投资收益和公允价值变动收益0.22亿元和0.16亿元 [4] - 2025Q3公司毛利率和净利率分别为12.6%和2.9%，同比分别提升1.2和0.9个百分点 [4] - 2025Q3销售/管理/财务/研发费用率分别为3.8%/2.1%/0.6%/3.4%，四项费用率总体下降0.4个百分点，略提升盈利能力 [4] 业务板块展望 - 高分子材料板块超高压三期项目顺利推进，3期产能合计6万吨，将有效提升板块盈利能力 [5] - 国际化战略深入推进，海外市场销量有望持续增加 [5] - 充电业务产品持续更新，实现了全液冷系统交付，并投放600A液冷终端、400A风冷终端等新产品 [5] - 基于AI算法的电池智能检测平台上线，160kW一拖四产品落地 [5] - 政策推动充电设施建设，到2027年底目标建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量，满足超8000万辆电动汽车需求，充电业务有望更快迎来扭亏拐点 [5] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年营收分别为201.0亿元、227.7亿元、258.1亿元 [6] - 上调2025-2027年归母净利润预测至5.2亿元、6.6亿元、8.2亿元（前值为4.7亿元、6.4亿元、8.1亿元） [6] - 对应2025年10月24日股价的市盈率（PE）分别为34倍、27倍、22倍 [6] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.51元、0.65元、0.80元 [10]