投资评级与目标价 - 投资评级为增持 [1] - 目标价格为人民币8.91元 [1] 核心观点总结 - 公司新产线即将建成且积极开拓新兴领域是维持增持评级的主要依据 [6] - 油气行业景气度企稳回暖推动公司25Q3毛利率环比提升至17.7% [7] - 公司持续推进产品高端转型优化品种结构助力业绩持稳 [8] 财务表现分析 - 2025年第三季度实现营收14.72亿元同比增长3.66%环比下降8.04% [6] - 2025年第三季度归母净利润为1.38亿元同比增长61.15%环比下降4.23% [6] - 2025年前三季度累计营收42.84亿元同比增长1.40%归母净利润3.92亿元同比下降4.60% [6] - 2025年第三季度期间费用率为6.9%同比下降0.85个百分点 [7] 盈利预测与估值 - 预测2025年至2027年每股收益分别为0.66元、0.79元、0.83元 [9] - 预测2025年至2027年每股净资产分别为6.70元、7.28元、7.87元 [9] - 基于2026年1.22倍市净率得出目标价8.91元 [9] - 预测2025年营业收入为61.20亿元同比增长7.44% [5] 业务进展与战略 - 油井管业务重点推广镍基合金油管、13Cr等高端产品 [8] - 锅炉管业务已完成产品系列全面升级覆盖全钢级品类 [8] - 特材项目不锈钢产品通过多家国内外知名客户工厂审核 [8] - 正加快不锈钢锅炉管、镍基合金油管市场开发并拓展海洋脐带缆等新产品 [8]